半月行业概览：

两周来，天相医药指数上涨10.71%，大幅跑赢大盘8.9个百分点。在三季报超预期个股的带动下，医药行业表现突出。

甲流和资产重组等因素共同催化医药指数上行。各子板块中，生物制品涨幅最大，甲流仍是推动主因。而医疗器械则表现最差，创业板新股乐普医疗上市后持续走弱拖累整个医疗器械下跌。投资策略方面，我们认为医药板块依然亮点众多，四季度仍有望继续跑赢大盘，维持行业“增持”评级。

寻找季报中的估值洼地。我们对天相医药行业中所有上市公司的三季报了进行汇总分析。1-9月，医药类上市公司的营业收入同比增长率为12.7%，略低于2008年前三季度14.6%的增速，净利润增速30.35%，同比上升4.87个百分点，行业继续保持稳健发展。从估值水平上分析，化学原料药和中药行业的整体估值偏低，基本与大盘持平，且都低于医药行业整体水平，未来增长空间较大。个股方面，我们提醒投资者关注天康生物、ST天方和九芝堂。天康生物三季度业绩大幅增长125%，植物蛋白和动物疫苗业务都具有良好的成长性，目前PE只有25倍，估值优势明显。ST天方三季度业绩已好转，摘帽在即；摘帽后，大股东承诺注资30亿元，将大大增强公司实力；公司新品种阿托伐他汀钙市场潜力巨大。目前绝对股价偏低，未来上涨的潜力较大。九芝堂着力进行营销改革，二线产品快速增长，目前估值仍低于同类公司。

基本药物目录扩展版和医保目录有望月内公布。根据国务院办公厅下发《医药卫生体制五项重点改革2009年工作安排》要求，11月底前，有关部门将完成国家基本医疗保险药品目录调整工作，并将基本药物全部纳入基本医疗保险药品目录。10月26日，全国政协社会和法制委员会副主任、国务院居民医保评估专家组组长王东进透露《医保目录》的调整已过了评审阶段，有望11月底公布。个股方面，提醒投资者关注将有产品进入扩展版基本目录和医保目录的康源药业，千金药业和云南白药。