肥猪及仔猪销售均进入亏损区间，建议抓住产能加速去化窗口，积极配置，重点推荐牧原股份、巨星农牧、温氏股份、天康生物、唐人神、中粮家佳康等。
主要种企2022/23 经营年度玉米种销售量价齐升，生物育种产业化正式启航，建议积极配置种业与生物育种板块，推荐具备性状先发优势的大北农、具备转基因品种先发优势的登海种业，建议关注丰乐种业。番茄酱出口景气高位，国内糖价高位仍有支撑，推荐国内番茄及食糖产业巨头中粮糖业和优质番茄及甜菜糖加工企业冠农股份。鸡价、苗价回升，建议关注圣农发展、立华股份等。
建议持续关注海大集团、苏垦农发、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。
生猪：猪价低位震荡，生猪产能加速去化。据涌益咨询数据，2023 年11 月4-10 日（本周）全国生猪出栏均价14.74 元/公斤，环比上升1.7%，同比下滑41.5%。期内供给端需关注旺季到来后行业出栏积极性变化以及二次育肥再次进场意愿，需求端需关注冬季节日刺激下消费回暖的幅度及持续性。Mysteel数据显示，本周7kg 仔猪均价160 元/头，环比上升9.8%，同比下滑73.6%，淘汰母猪均价8.41 元/公斤，环比上升3.8%，同比下降54.4%。当前肥猪及仔猪均进入亏损区间，随着行业悲观情绪逐渐发酵，我们认为母猪产能或加速去化。我们预测当前猪企对应2024 年头均市值为1000-3000 元，估值处于相对低位，建议抓住产能加速去化窗口，积极配置，重点推荐牧原股份、巨星农牧、温氏股份、天康生物、唐人神、中粮家佳康等。
种业：2022/23 经营季上市种企玉米种销售量价齐升。2022/2023 种业经营年度已经结束，种业板块主要上市公司均已发布2022/2023 种业经营年度概况公告。其中，主要上市种企的玉米种子业务整体呈量价齐升，水稻种子业务表现分化。首批品种审定正式落地，我国种业将迎来崭新时期，行业开启规模扩容和格局优化。预计具备先发优势的性状公司即将进入业绩兑现期；率先获得转基因审定品种的龙头玉米种子公司，将迎市场份额和盈利水平的快速提升。当前种业板块处估值低位，叠加转基因品种审定落地的强劲催化，建议积极配置种业与生物育种板块，推荐具备性状先发优势的大北农、具备转基因品种先发优势的登海种业，建议关注丰乐种业。
农产品：厄尔尼诺事件已经确认，关注极端气候对农业的影响。根据国家气候中心2023 年11 月11 日报道，根据其最新监测，一次中等强度厄尔尼诺事件已经形成，预计将持续到明年春季。同时，国家气候中心预计今冬到明春我国大部地区气温接近常年同期或偏高，但阶段性冷空气活跃，气象灾害风险加大。建议持续关注极端气象灾害对农作物生产和收获的影响。食糖方面，综合考虑海外糖供应预期趋紧、汇率走弱带动进口成本增加、进口加工糖利润为负等因素，我们预计，年内国内食糖整体供需格局仍然偏紧，白糖现货价仍将维持高位震荡。番茄酱方面，番茄产业开启景气上行，制品价格持续快速攀升。
建议关注糖及番茄板块。推荐具备食糖及番茄全产业链运营能力的中粮糖业和具备番茄及甜菜糖产能的冠农股份。
肉禽：鸡价苗价回升，引种受限或催化行情。2023 年11 月4-10 日白羽肉鸡均价7.63 元/公斤，环比上升1.2%，同比下滑20.8%，中速鸡6.05 元/斤，环比下滑13.1%，同比下滑28.7%，山东烟台鸡苗均价2.38 元/羽，环比上升5.8%，同比下滑40.2%。暴雪恶劣天气影响毛鸡供给，且入冬后终端需求回暖，鸡价上升；鸡价连续回升，美国禽流感爆发引起行业对引种受限的恐慌，养殖户补栏积极性提高，最终苗价上涨。随着前期海外引种缺口导致父母代鸡苗短缺逐步凸显，未来父母代供需紧张态势或持续传递至商品代端，白鸡板块 行情或可期。建议重点关注估值相对低位、一体化养殖的圣农发展。而黄鸡在经历8 个月亏损去产能后供需矛盾也逐步凸显，建议重点关注立华股份。
宠物：大促开门红阶段国货大放异彩。近日，天猫、京东、抖音均发布今年双11 预售阶段战报。天猫双11 抢先购期间，品牌销售榜前五品牌均为国货，领先品牌前3 小时成交额超过去年双11 全阶段，前4 小时，麦富迪/弗列加特天猫旗舰店GMV 分别达到2566/2174 万元。京东平台宠物类目预售成交额同比增长超41%，预售期活动前半个小时，老年犬粮、烘焙猫粮成交额分别增长30、15 倍。抖音首次发布双11 好物节宠物行业战报，10 月31 日当日，抖音平台宠物品类预售支付GMV 同比增长420%，商城支付GMV 同比+260%。当前国内宠物食品市场仍处于“大行业，小龙头”的发展阶段，我们看好龙头公司通过持续产品创新、品牌建设，不断提升市场份额。建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
风险因素：政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；极端自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；厄尔尼诺事件影响的不确定性；食品安全问题；粮食价格大幅波动；地缘政治风险进一步恶化；其他国家或地区颁布农产品贸易限制政策等。
