猪价低位盘整，仔猪亏损持续扩大，建议底部继续重点关注巨星农牧，稳健标的温氏股份、牧原股份，低估值的新五丰、唐人神、华统股份等。生物育种产业化正式启航，建议积极配置种业与生物育种板块，推荐具备性状先发优势的大北农、具备转基因品种先发优势的登海种业，建议关注丰乐种业。番茄酱出口景气高位，国内糖价高位仍有支撑，推荐国内番茄及食糖产业巨头中粮糖业和优质番茄及甜菜糖加工企业冠农股份。鸡价低位企稳、苗价下跌，建议关注圣农发展、立华股份等。建议持续关注海大集团、苏垦农发、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。

生猪：肥猪仔猪均陷亏损，母猪淘汰或加速。据涌益咨询数据，2023 年10 月14-20 日（本周）全国生猪出栏均价15.46 元/公斤，环比上升0.1%，同比下滑44.8%。期内供给端需关注旺季到来后行业出栏积极性变化以及二次育肥再次进场意愿，需求端需关注冬季节日刺激下消费回暖的幅度及持续性。Mysteel 数据显示，本周7kg 仔猪均价141.43 元/头，环比下滑1.3%，同比下滑76.3%，淘汰母猪均价10.35 元/公斤，环比下降1.8%，同比下降49.4%。当前肥猪及仔猪均进入亏损区间，随着行业悲观情绪逐渐发酵，我们认为母猪产能或加速去化。

我们预测当前猪企对应2024 年头均市值为1000-3000 元，估值处于相对低位，建议底部继续重点关注巨星农牧，稳健标的温氏股份、牧原股份，低估值的新五丰、唐人神、华统股份等。

种业：品种审定公示，生物育种产业化正式落地。2023 年10 月17 日下午，农业农村部和国家农作物品种审定委员会印发《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过品种的公示》，初审通过了37 个转基因玉米品种和14 个转基因大豆品种。首批品种审定正式落地，我国种业将迎来崭新时期，行业开启规模扩容和格局优化。预计具备先发优势的性状公司即将进入业绩兑现期；率先获得转基因审定品种的龙头玉米种子公司，将迎市场份额和盈利水平的快速提升。当前种业板块处估值低位，叠加转基因品种审定落地的强劲催化，建议积极配置种业与生物育种板块，推荐具备性状先发优势的大北农、具备转基因品种先发优势的登海种业，建议关注丰乐种业。

农产品：印度糖出口限制延期，番茄酱价格高位景气。据海关总署10 月18 日数据，2023 年9 月食糖进口数量仍低于同期，但环比已有改善。当前，国内已有少部分糖厂开始新榨季生产，农业农村部预计本榨季产量恢复，但仍有较大产需缺口。虽然本榨季巴西食糖丰产预期强烈，但是北半球食糖主产国受到天气不佳、降雨不足等方面影响，印度和泰国食糖产量预期减少，叠加印度可能大幅减少甚至禁止食糖的出口，海外糖供应不确定性仍存。我们预计，年内国际食糖供需格局仍然偏紧，支撑国际糖价持续高位；内外糖价倒挂使得国内食糖进口意愿降低，白糖现货价或维持高位震荡。中长期维度需持续关注国内、印度及东南亚主要榨糖区产糖进度。番茄产业开启景气上行，制品价格持续快速攀升，主要是全球供给紧缺且短期难缓解，叠加美元兑人民币汇率持续高位，预计国内番茄酱出口价格还将维持高位。中国新疆番茄制品尤其是大包装番茄酱竞争优势显著。

推荐以大包装番茄酱出口为主的优质番茄加工企业冠农股份和具备完整番茄全产业链运营体系的中粮糖业。

肉禽：鸡价创年内新低，禽流感再现美商业养殖场。2023 年10 月14-20 日白羽肉鸡均价7.28 元/公斤，环比下滑4.1%，同比下滑21.4%，中速鸡7.42 元/斤，环比下滑7.8%，同比下滑21.9%，山东烟台鸡苗均价2.31 元/羽，环比下滑5.3%，同比下滑34.6%。终端需求疲软，叠加猪价影响，养殖户认价出栏，鸡价下滑；鸡价连续下调，养殖户补栏积极性低，最终苗价下跌。随着前期海外　　引种缺口导致父母代鸡苗短缺逐步凸显，未来父母代供需紧张态势或持续传递至商品代端，白鸡板块行情或可期。建议重点关注估值相对低位、一体化养殖的圣农发展。而黄鸡在经历8 个月亏损去产能后供需矛盾也逐步凸显，建议重点关注立华股份。

风险因素：政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；极端自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；厄尔尼诺事件是否会发生、强度仍存在不确定性；食品安全问题；粮食价格大幅波动；地缘政治风险进一步恶化；其他国家或地区颁布农产品贸易限制政策等。