猪价低位盘整，仔猪亏损扩大，建议底部继续重点关注巨星农牧，稳健标的温氏股份、牧原股份，低估值的新五丰、唐人神、华统股份等。大包装番茄酱出口均价再创新高，国内糖价维持景气高位，推荐国内番茄及食糖产业巨头中粮糖业和优质番茄及甜菜糖加工企业冠农股份。生物育种产业化临近，推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农。鸡价震荡、苗价回升，建议关注圣农发展、立华股份等。建议持续关注海大集团、苏垦农发、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、中牧股份、普莱柯、科前生物、瑞普生物、生物股份。

生猪：猪价低位盘整，仔猪亏损扩大。据涌益咨询数据，2023 年9 月16-22 日（本周）全国生猪出栏均价16.37 元/公斤，环比下滑0.7%，同比下滑31.1%。

期内供给端需关注旺季到来后行业出栏积极性变化以及二次育肥再次进场意愿，需求端需关注节日刺激下消费回暖的幅度及持续性。Mysteel 数据显示，本周7kg仔猪均价230.24 元/头，环比下滑15.8%，同比下滑50.3%。目前肥猪现货已跌破17 元/公斤，由于当前补栏仔猪多在年后出栏，行业对后市预期悲观情绪持续蔓延导致补栏积极性显著回落。8 月母猪去化持续放缓，但我们认为行业供需过剩格局并未改变，当前产能整体处于高位，后续仍需持续去化。我们预测当前猪企对应2024 年头均市值为1000-3000 元，估值处于相对低位，建议底部继续重点关注巨星农牧，稳健标的温氏股份、牧原股份，低估值的新五丰、唐人神、华统股份等。

农产品：番茄酱出口均价再创新高，国储糖开始抛储。据海关总署9 月21 日数据，我国2023 年8 月大包装番茄酱出口均价为1184.6 美元/吨，环比上涨1.5%，同比高29.7%，创历史新高。我们认为，番茄产业开启景气上行，制品价格持续快速攀升，主要是全球供给紧缺且短期难缓解，预计价格还将处于高位。中国新疆番茄制品尤其是大包装番茄酱竞争优势显著，出口价格持续上行，具备优质番茄加工能力的企业，有望抓住国际市场需求，实现销价销量齐增，释放业绩弹性。推荐以大包装番茄酱出口为主的优质番茄加工企业冠农股份和具备完整番茄全产业链运营体系的中粮糖业。进口大豆方面，巴西预期丰产，但美豆供应不确定性仍存。我们认为，进口大豆价格或持续走弱，仍需关注美豆产区产量落地和巴西新季大豆播种情况。食糖方面，国储糖开始抛储以弥补部分国内供需缺口，国内食糖供需格局及库存水平或有变化，仍需关注后续拍卖交易情况。综合考虑印度新榨季预期减产、汇率走弱带动进口成本、国内榨季尚未开始等因素，我们预计，短期内国内食糖供需格局仍然偏紧，白糖现货价仍将维持高位震荡。推荐国内食糖产业巨头中粮糖业及具备甜菜糖产能的冠农股份。

种业：生物育种产业化临近，板块布局窗口打开。短期来看，近期板块边际变化频出。据《农民日报》8 月24 日报道，转基因玉米大豆抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产5.6%-11.6%。2021-2023 年3 年生物育种试点工作接近尾声，报道显示，示范种植效果良好，为大规模产业化提供坚实的决策依据和产业信心。中长期来看，产业化落地是大势所趋。生物育种产业化是解决我国粮食安全问题的重要举措，是解决种业“卡脖子”问题的重要途径。考虑到顶层文件关于加快生物育种产业化步伐的政策导向，我们预计，未来五年种业与生物育种板块将持续获得强政策支持。随着政策推进力度持续加强，生物育种产业化大幕徐徐拉开，预计生物育种渗透率将迎来加速提升期，商业模式也逐步明确。

我们建议积极配置种业与生物育种板块，把握政策红利窗口期。推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农。

肉禽：鸡价震荡，苗价反弹。2023 年9 月16-22 日白羽肉鸡均价7.98 元/公斤， 环比下滑1.6%，同比下滑8.9%，中速鸡7.51 元/斤，环比下滑4.7%，同比下滑17.6%，山东烟台鸡苗均价2.50 元/羽，环比上升26.5%，同比下滑19.4%。

暑期以避开三伏天为目的的补栏毛鸡陆续出栏，供应端充足，鸡价回落；苗价持续低位运行，刺激养殖端补栏积极性回升，苗价反弹。随着前期海外引种缺口导致父母代鸡苗短缺逐步凸显，未来父母代供需紧张态势或持续传递至商品代端，白鸡板块行情或可期。建议重点关注估值相对低位、一体化养殖的圣农发展。而黄鸡在经历8 个月亏损去产能后供需矛盾也逐步凸显，建议重点关注立华股份。

风险因素：政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；极端自然灾害；猪价不达预期；动物疫病大规模爆发；厄尔尼诺事件是否会发生、强度仍存在不确定性；食品安全问题；粮食价格大幅波动；地缘政治风险进一步恶化；其他国家或地区颁布农产品贸易限制政策等。