行业近况

上周基础化工板块上涨5.7%,沪深300 指数上涨2.0%。基础化工板块跑赢大盘3.7 个百分点,涨幅居于所有板块第8 位。涨幅居于前列的公司主要是国瓷材料、万盛股份、佰利联等;跌幅前列的公司主要是西陇化工、南京化纤、硅宝科技等。

上周基础化工板块动态市盈率上行。基础化工(中信)板块P/E(TTM)为115.57x,2014 年动态P/E(整体法)为57.85x,2015年动态P/E(整体法)为41.62x。从基础化工板块与沪深300 的估值之比来看,目前这一比值为6.22,高于一年来的均值5.65。上周国际原油价格走高,Brent 原油价格涨4.97%,WTI 原油涨4.78%,北美天然气上涨超10%。国内化工品种涨幅居前的有苯乙烯(+8%)、维生素B3(+7%)、硫酸(+5%)、丁二烯(+4%)、丁苯橡胶(+3%)。

评论

国际原油上涨近5%。苯乙烯、丁二烯、丙烯、PX 外盘等石化产品均跟涨,下游产品合成橡胶、聚乙烯等也有一定程度的上涨。建议关注具有C4 产品链的公司齐翔腾达,关注拟推员工持股计划、拥有国内首套PDH 丙烷脱氢制丙烯装臵的卫星石化。上游原料3-甲基吡啶供应受限涨价,烟酰胺价格趋涨。2015 年以来,凡特鲁斯两次提高烟酰胺报价15%。6 月12 日烟酰胺进口价上涨3 元/千克至45 元/千克。兄弟科技年化EPS 弹性约0.06 元。提示供应链金融、钛白粉行业集中度提升的相关投资机会,关注金发科技(设立广州第一家民营银行)、佰利联(增发百亿收购龙蟒钛业,成为全球第四大钛白粉生产商)。

估值与建议

尿素大涨价推荐龙头企业华鲁恒升;推荐鸿达兴业,探索环保和土壤修复PPP 模式在土地流转过程中的应用;推荐未来3 年业绩高增长的环保和清洁能源总包商三聚环保;新增推荐具有互联网医疗预期的华邦颖泰;建议关注受益甲醇价格回暖,同时坚定转型清洁能源服务商的新奥股份;电动车利好政策频发,确信买入锂电池隔膜供应商沧州明珠;确信买入味精弹性最大的H 股阜丰集团,推荐梅花生物;推荐染料龙头浙江龙盛;确信买入国内日化龙头上海家化。

风险

估值中枢下移的系统风险,价格上涨幅度不及预期。