公司股改方案实施后，自然除权价为5.53元，比每股净资产低19.80%，如果只考虑公司持有G中信法人股的增值部分，每股净资产将再增加3.15元，则自然除权价比增加后每股净资产低44.95%，因此，目前股价相对净资产仍然严重折价，处于相对安全区。但由于自我们推荐该股以来，涨幅已经超过20%；同时，公司牙膏业务面临的竞争压力仍然较大，现代渠道的开展和销售队伍执行力的提升仍面临一定困难，短期盈利能力仍然不能大幅提升，市场仍会给公司股价相对于净资产的一定幅度折价，因此，我们下调评级为"推荐"。