行业收入增速转正，利润增速快速回升按照机经网的统计数据，2009 年前11 个月，我国金属切削机床制造业实现营业收入867.76 亿元，同比增长3.55％，增速比前8个月提高5.36 个百分点，年内首次实现正增长；实现利润总额45.22 亿元，同比下降6.69％，下降幅度比前8 个月大幅减小16.14个百分点。可以看出，四季度需求出现回升，收入增速转正；但利润总额增速还是低于收入增速，行业盈利质量不高、毛利率下降约2 个百分点。竞争激烈是毛利率下降的主要原因。

数控机床回升快于金切整体从单月产量增速来看，下半年以来金属切削机床和数控机床产量下降幅度逐月减小，自9 月份开始转正，且数控机床增速明显快于金属切削机床整体。2009 年前11 个月，国内金属切削机床累计产量56.6 万台，同比下降15.9％，下降幅度比上半年低3.1 个百分点；数控机床累计产量12.9 万台，同比下降2.98％，下降幅度低于上半年12.2 个百分点。由于数控机床回升快于金切整体，我国机床产量数控化率22.79％，比2008 年提高2.98 个百分点。

进出口逆差下降，国产机床占有率提高前11 个月，我国金属加工机床进口52.97 亿美元，同比下降24％，下降幅度比上半年快12.7 个百分点；金属加工机床出口12.59亿美元，同比下降35％，下降幅度也比略快约4 个百分点。前11 个月累计，我国金属加工机床进出口逆差40.38 亿美元，同比下降19.64％；这是最近10 年来第二次大幅下降。我们预计全年国内机床消费额175 亿美元，下降约10％；其中进口月57 亿美元，下降约25％；国产机床市场占有率67.4％，比2008 年大幅提高6.4 个百分点。

机床订单缓慢恢复按照机经网的统计数据，主要机床企业订单在缓慢恢复。11 月末，沈机集团订货量114.89 亿元，同比下降17.1％，下降幅度比三季度末减小8.7 个百分点；武重订货量36.61 亿元，同比下降9.7％，下降幅度也比前三季度减小1.4 个百分点；济二机床订货量32.15亿元，同比增长19.4％，增速比前三季度快15.7 个百分点。

关注需求回升和主题投资机会我们预计，明年主要下游行业汽车、铁路设备、风电核电、航空制造等保持较快增长，机床需求逐渐恢复，看好重大专项对重型、高档数控机床的支持，建议关注昆明机床；同时，个别机床企业还有集团改制、整体上市的投资机会，建议关注秦川发展。