板块Q3 整体业绩稳健、盈利能力稳中向好。由于2017-2018 年房企的高质量可结算货值充沛，业绩保持良好增长态势。从20 家发布2018 年三季报业绩预告的房企来看，15家预增，2 家首亏，3 家预减但绝对值仍为正。

业绩2018 年无忧，三季度龙头房企销售增速保持稳定，Top50 整体销售远超行业。2018年三季度Top10/30/50 房企销售额累计增速分别为29.3%/33.9%/37.2%，单季度销售额增速为30.8%/36.2%/40.0%，总体来看龙头房企销售增速较为稳定，Top50 房企销售增速依然靓丽，远好于我们统计的样本城市销售额数据，（63 个样本城市前9 月合计增速为0.7%）。在高周转策略下，以价换量取得良好效果。2017 年10 月份是四季度成交的相对低点，10 月份销售压力不大，2017 年12 月则是去年销售最高点，或面临高基数效应。

行业集中度上升是长期逻辑，大者恒大、强者恒强弱市下会更明显。根据克尔瑞数据，截止9 月末，百强房企各梯队入榜门槛较去年同期继续提升同比增速远程行业。从销售金额来看，TOP10-50 的房企竞争更为激烈。前三季度，TOP20、TOP30 和TOP50 房企的门槛增幅均在50%左右，百强房企门槛则较去年同期增长30.9%至135.7 亿元。2018 年8月CR10/30/50 分别为29.0%/47.2%/57.1%，较去年同期增加3.4/7.5/10.3pct。

我们预计房地产行业重点公司2018 三季报情况如下：

1.增速在50%以上的公司有三家：金科股份（140%）、招商蛇口（110%）、蓝光发展（100%）

2.增速在30%-50%（含30%和50%）之间的公司有三家：新城控股（50%）、华夏幸福（30%）、金地集团（30%）、

3.增速在30%以下的公司有四家：、万科A（25%）、保利地产（20%）、世茂股份（5%） 、滨江集团（-20%）

行业观点与投资建议：目前A 股龙头房企的估值已经处于底部区域，目前港股、美股房地产龙头估值，均高于A 股地产龙头。对比2009 年以来最强的业绩确定性及平稳的政策周期，A 股龙头房企的估值修复理应重视。建议关注：保利地产、招商蛇口、万科A、新城控股、金地集团、阳光城、蓝光发展、金科股份。2018 是长效机制落地年，租赁标的建议持续关注：光大嘉宝、世联行、滨江集团。