核心观点：

统计表明，两会整体对农业板块的整体影响有限。我们对过去五年“两会”期间农业股走势分析显示2007年农业股跑赢大盘，2008年跑平大盘，2009-2011年跑输大盘（见图2），总体对农业股影响较为有限。

本次两会涉农主题将围绕农业科技（生物育种）、土地流转改革（种植业）、现代农业等展开，我们预计两会对农业上市公司估值提升将是结构性的，种业、种植业和畜禽养殖业或将迎来脉冲式上涨行情。

长期来看，伴随我国农业资源管理体制破题和生产技术的迅猛提升，种植业、畜牧业、水产养殖业等将必然由分散化的作坊式生产走向集约化的规模生产，在一轮又一轮的周期波动旋涡的淘汰之后，最终能胜出的一定是拥有强大研发实力及自然资源禀赋等前端优势的企业，以及拥有强势渠道管控和行销能力及品牌运营能力等后端优势明显的企业，兼具前端优势和后端优势的“哑铃型”组织架构的农业公司将持续领跑农业公司成长壮大之路。

沿着寻找前端、后端优势公司这一主线，我们中长期推荐的公司包括但不限于：（1）獐子岛（得天独厚的海域资源储备＋溢价销售能力出色的哑铃型企业）、壹桥苗业（海参海域的潜在领先者）、好当家（海参、海蜇养殖水域的集大成者）、东方海洋（海参、三文鱼的规模领先者＋品牌运营渠道扩张稳健推进）；（2）隆平高科（稻种领域的规模领先者，拥有多元化、多层次品种储备及多区域运营管理能力）、登海种业（玉米种子领域的技术领先者，拥有强大的后续新品种推进能力及完善的营销服务水平）；（3）大北农（在猪饲料、种子、疫苗领域实现了“高技术＋强营销”最优组合的准哑铃性企业）；海大集团（水产养殖一揽子产品的综合提供商，精细化的营销管理和强大高效的研发推力完美结合的哑铃型企业）；新希望（国内畜禽产业链之王者，首创六和模式）；圣农发展（白羽肉鸡：一体化养殖+强势营销优势未来5-10 年无法撼动）；雏鹰农牧（低成本、高效率、易扩张的合作养殖模式保障生猪养殖规模与利润齐升）；（4）；辉隆股份（高效的供应链管理和精细化成本管控成就全国农资连锁冠军是，成立创立配送中心+加盟店模式，目前正在省外进行快速复制）。

农产品价格方面，受美元下跌、以及小麦大豆减产预期影响，本周海外大宗农产品价格普涨。国际小麦、玉米、大豆、糖、橙汁、天胶价格分别变动3.9%、2.1%、2.9%、-0.1%、2.2%、-0.5%。本周国内小麦、玉米、大豆、早籼稻期货价格本周分别变动0.67%、-2%、-0.24%、3.3%。

细分农产品价格方面，本周关注猪价跌势放缓，仔猪价格掉头向下，我们认为短期猪价已经接近底部区域，继续提示投资者关注4-5月猪价反弹可能引发的投资机会。本周全国生猪均价跌至15.37元/公斤，但较前几周跌势已有放缓，我们预计14.5-15.5元为本轮猪价调整的底部区域；由于前期疫情，4-5月猪价或现阶段性供不应求，猪价届时有望反弹，提示短期引发的投资机会，但我们强调中期猪价仍处下行通道，后市猪价即使反弹，也很难超越2011年7月份的高点（20元/公斤）。近期草根调研显示山东地区母猪存栏整体增长10-15%，规模场有30-40%，产业资本扩张冲动强烈，中期供给能力继续上行，建议投资者配置弱周期的饲料行业和逆周期的肉制品加工行业。

近期市场转入震荡，农业股有望借年报、季报及两会逆市走强，继续推荐水产、饲料、种子和农资连锁。