国内粮食丰产和资金成本高企，导致粮食加工商和贸易商库存储备意愿降低，尽管十二月中旬发改委发布玉米临储通知，且适逢春节消费旺季来临，但近期国内大宗商品价格表现并未如预期般良好，上周总体弱势盘整，小麦、玉米、大豆、早籼稻期货价格分别变动0.05%、-0.05%、0.6%、1.4%；南美地区出现持续干旱、美国经济数据出现好转预期、伊朗危机持续强化近期大宗商品市场的向好表现，上周海外主要大宗价格继续延续反弹态势，CBOT 小麦、玉米、大豆价格分别变动4.3%、3.5%、2.2%。

海水养殖“四驾马车”经营状况良好，上周我们已建议集体增仓，新年第一周继续推荐。截至上周，威海水产品批发市场海参价在216 元/公斤，较上周上涨6 元/公斤，鲍鱼价格200 元/公斤，下跌60 元/公斤，扇贝价格与上周持平9 元/公斤。基于海珍品价格下跌空间被封堵，“四驾马车”销量继续激增可期，2012 年獐子岛、东方海洋、好当家PE 已经逼近20 倍、壹桥苗业24.4 倍，我们认为增仓时机已经到来，获得绝对收益和相对收益几成铁板钉钉，继续建议增持獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业。

随着前期股价调整逐步到位、农业科技政策出台刺激，种业股下半场行情启动条件已基本具备，目前推荐具备“短可攻、长可守”的隆平高科、登海种业。短可攻—是指2012 年中央一号文件政策驱动和经营数据共振而促成下半场行情；长可守—是指中长期守候优势公司做大做强。受益于政策扶持，种业市场规模不断增加，优势公司也在寻求新的经营模式和产业体系布局，从而实现长期稳定增长，我们相对看好有潜力的品种如隆平高科和登海种业，采取买入并持有，分享公司成长壮大的喜悦。

生猪价格反弹停滞，短期或出现调整。12 月30 日全国生猪均价17.07 元/公斤，较上周下跌0.06 元/公斤。生猪价格结束了连续三周反弹态势，原因有：（1）猪价反弹，养殖户出栏积极性提高；（2）政府稳定节假日物价，多地陆续投放地级储备肉。据此判断，我们认为节前生猪价格继续上涨动能正在减弱，且中期趋势来看猪价下跌概率较高，但跌幅有限。2012 年我们建议投资者配置弱周期的饲料行业（大北农、海大集团、新希望、唐人神等）和逆周期的肉制品深加工行业（双汇发展、得利斯等）。

香港禽流感来袭，肉鸡价格反弹结束，短期跌势或将持续。12 月30 日当周肉鸡批发价12.7 元/公斤，较上周下跌0.6 元/公斤，同时山东毛鸡收购价由月初的5 元/斤跌至4.45 元/斤，商品代鸡苗由0.85 元/羽下跌至0.65 元/羽；鸭苗价格由前期1.5 元/羽下跌至1.1 元/羽。不过，从元旦假期的价格来看，鸡苗价格已反弹至1 元-1.8 元/羽一线水平，毛鸡价格同步反弹了0.2 元/斤，我们认为鸡苗价格短期的反弹行情初现端倪，关注益生股份、民和股份和华英农业等禽类养殖股短线反弹机会。

总体上，2012 年农业股收成会比2011 年弱（正如2011 年比2010 年弱），但由于子行业节奏轮换较快，总体并不乏机会。这其中，我们首重依靠销售放量来驱动的盈利确定性增长机会，其次，关注强农惠农政策演绎的脉冲式机会，策略宝典请参阅《齐鲁农业团队2012 年农林牧渔行业投资策略――从资源品向消费品的渐进式跨越》。短期来看，本周我们继续推荐：（1）水产养殖股。上周报告《“四驾马车”经营稳健，集体增仓水产股》中的推荐逻辑继续有效；（2）种业股。一季度享有政策红利，春节前后启动下半场行情，最近2-3 周可逢低蜇伏，静候随时可能到来的下半场脉冲式行情。