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事件：圆通速递公告2025 年1 月快递业务主要经营数据。

1 月圆通快递包裹量保持稳健增长。2025 年1 月，圆通速递实现包裹量22.68亿件，同比+5.46%。（1）受春节跨期因素影响，1 月各快递公司包裹量增速偏低。（2）1 月圆通包裹量增速稳健：顺丰（15.95%）＞申通（11.77%）＞圆通（5.46%）＞韵达（2.86%）。

1 月圆通单票收入同比降幅最小，环比+2.62%。2025 年1 月，圆通速递单票收入为2.35 元，同比-3.76%；较2024 年12 月提升0.06 元，环比+2.62%。

（1）一季度通常为快递行业淡季，各快递公司单票收入同比有所下降。（2）1 月圆通单票收入同比降幅最小：圆通（-3.76%）＜申通（-5.94%）＜顺丰（-8.18%）＜韵达（-11.01%）。

拟以2.34 亿元的交易价格向控股股东购买广州圆盛通物流100%股权，旨在实现华南地区资产的优化配置。（1）交易概况：1 月8 日，公司公告拟向控股股东上海圆通蛟龙投资发展（集团）有限公司收购广州圆盛通物流有限公司（简称“广州圆盛通”）100%股权，交易价格为2.34 亿元。广州圆盛通持有的土地及房屋建筑物作为广州转运中心运营场地使用，公司现整体租用并支付租金。（2）交易目的：满足公司业务发展和经营规划，实现华南地区资产的优化配置。我们认为收购有利于完善圆通速递在广州区域的转运中心布局，增强公司在华南地区的物流网络建设，提高物流运作效率和服务质量。

公司具备数字化降本优势和稳健的经营能力，维持“增持”评级。预计2024-2026 年每股收益分别为1.19/1.35/1.55 元/股。我们认为圆通数字化降本优势领先，业绩有望保持稳健增长，维持“增持”评级。

风险提示：价格竞争激烈；成本大幅上涨；监管政策影响；宏观经济增长不及预期。