业绩上涨叠加春季复工预期，钢铁板块喜迎2018 年春天

进入1 月以来，我们持续坚定推荐钢铁板块行情，建议投资者提前进行布局。

2017 年三季度以来，随着供给侧结构性改革、地条钢出清和环保限产等推进，钢铁行业供需关系不断改善，行业基本面总体保持持续向好的发展走势，钢铁企业盈利空间不断扩大，预计四季度行业整体实际经营业绩增长30%左右，板块估值极需修复；钢铁库存处于历史地位，2018 年春季复工后，钢材供给或将出现偏紧局面。我们预计上市公司业绩的大幅增长及春季行情有望成为2018 年钢铁板块上涨的两大催化剂。

钢铁行业1 月份走势，下行中找到希望

1 月份作为钢铁行业传统的淡季，需求下降明显叠加库存有所上涨，钢材价格在2017 年12 月份初达到高点后出现了回落迹象。但基于行业仍处于环保限产期间，钢材供给受限，需求下降边际影响弱化，钢材价格在下降中仍将维持高位运行，钢价企稳企稳回升态势可期。12 月末，钢厂库存增长幅度大于社会库存上涨幅度，随着钢材价格后续回落，将会增强中间商补库意愿，钢材周转顺畅，进而带来价格的企稳回升。

矢志不渝，钢铁长红

进入1 月以来，我们合计发布了6 篇周报和行业点评提示钢铁板块行情。

重点推荐：*ST 华菱：估值优势明显，企业盈利稳定，2018 年大概率脱帽。

方大特钢：企业主营长材占比高，盈利能力强，民营企业经营灵活，费用率较低，分红预期高。宝钢股份：行业龙头，汽车板及取向硅钢国际领先水平，业绩稳定，安全边际及投资价值高。三钢闽光：长材占比高，福建省区域龙头企业；费用率行业领先，成本优势明显；建材市占率超过70%，销售价格高于内陆钢厂，利润空间大。韶钢松山：产品以螺纹钢等建材为主，约占全部产量70%，不仅受益地条钢出清；同时广东省为钢材净流入地区，钢材价格高于全国平均，盈利能力及持续性强。新钢股份：公司业绩稳定，定增后企业现金流明显改善，利于公司进一步发展。凌钢股份：产品以螺纹钢等建材为主，约占全部产量70%，区域内产品差异化优势明显；供给端受益于“地条钢清理”+“环保限产”政策；需求端受益于东北振兴和雄安新区建设。鞍钢股份：价格弹性大，估值优势明显。

风险提示：宏观经济及供给侧改革推进不及预期。