中钢协专家表态时机符合市场预期

中钢协8 月9 日邀请部分钢铁企业、期货交易所、期货公司、钢铁电商及信息咨询公司针对当时期货及二级市场、钢材现货价格市场大幅上涨做出表态。而此次中钢协专家在采访中同样是针对价格的过快上涨做出表态。经过上周钢价的快速上涨后市场已经对政府管控有一定预期，此时中国钢铁工业协会专家接受中国冶金报采访针对钢价的表态符合市场预期。

与三季度表态相比，侧重点略有不同

1. 8 月9 日是针对期货及二级市场异动，中钢协表态主要是针对当时黑色系期货市场和钢铁上市公司股票价格“异动”，进而推动钢材现货市场持续走高做出表态。在进入3 季度后，随着黑色期货及二级市场快速上涨，带动了现货价格的跟涨行情。也就是说，当时市场现货价格的上涨期货及二级市场起到了决定性作用；2. 此次主要是针对现货市场，随着北方地区进入采暖季，京津冀及周边地区开始执行限产，钢铁行业供给端大幅收缩。而目前需求端的收缩程度不及供给端收缩程度，造成供需存在缺口，导致钢材价格在上周大幅上涨。钢材价格在短期内的大幅上涨，引起了市场的关注。

对二级市场负面影响较小，有利于现货整体市场稳定

1. 对市场变化分析客观中性，有利于市场回归理性。中钢协专家指出：由于今年“地条钢”出清、压减产能及目前正在执行的环保限产使得整个钢铁行业供需关系明显改善。另外，相较于钢铁行业下游行业，钢铁企业销售利润率仍低于金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业的销售利润率，因此目前的钢材价格虽然给下游行业带来了一定的压力，但并不造成对下游行业利润的大幅挤压情况。我们认为：此观点客观的总结分析了供给侧改革以来，行业供需关系的改变带来行业利润和价格好转这一客观事实，更加理性认识到，行业利润和价格的变化属于合理回归，这将更加坚定国家供给侧改革和企业转型升级信心。对于钢价上涨过快，总结为供给侧和需求侧两方面因素叠加，我们认为也是符合客观事实的；2. 对二级市场负面影响较小。中钢协此次表态或将对于期货及二级市场情绪造成一定影响，但我们认为此次影响将远小于中钢协8 月份的表态。自采暖季开始，钢材供给端收缩使得钢材价格大幅上涨，带动市场预期跟涨情绪强烈。但截止12 月4 日，钢铁申万指数报收3311.16 点，尚未突破前期高点。自11 月15 日限产开始日期，涨幅仅为2.9%，明显小于7、8 月份整体板块的涨幅，钢铁板块目前仅处于上涨的起步阶段，市场持仓比例较低，浮盈较少，不会出现类似8 月份的踩踏。我们认为此次钢铁板块上涨是由于价格和行业盈利超预期带动的，而目前的钢材价格和企业盈利是有强大基本面支撑的，出现回调概率较小，因此钢铁板块的支撑逻辑未变，趋势不改，待市场情绪消耗后仍可积极布局。

风险提示：宏观经济、环保限产执行力度不及预期