行业指标。6月份化工原材料价格呈现普跌趋势。无机化工产品中，只有烧碱价格出现上涨，电石价格持平，而重质纯碱、盐酸、液氯都出现不同程度的下跌；有机原料价格6月份全线下跌。其中跌幅最小的是醋酸，价格从3400元/吨下降到3350元/吨，跌幅最大的是苯酚，下降幅度为-12.37%；精细化工方面， 除了环氧乙烷价格保持在11800位置上，其余产品也是全线普跌。下跌幅度最大的为丁酮，价格下降幅度为-13.62%。

行业动态. 商务部6月27日发布公告表示，将对原产于俄罗斯、韩国、日本和美国的进口环氧氯丙烷所适用的反倾销措施发起期终复审调查；锦西国产百万吨级PTA/CTA大型干燥机通过成果鉴定；辽阳石化新型聚酯技术通过验收；山西天脊13万吨苯胺项目开工建设

上市公司点评。 烟台氨纶（002254）：间位芳纶市场前景乐观，公司将加强其市场龙头地位；对位芳纶项目是公司未来最大的看点。近两年氨纶仍是公司的主要产品，公司氨纶业务存在一定隐忧。维持公司2011和2012年摊薄后EPS为0.8元和0.95元，维持推荐评级。

奥克股份（300082）：新建产能完全投放，产销量大幅增加；产品价格提升；原材料环氧乙烷价格近期有所回落。我们预计公司下半年及未来几年业绩将继续维持快速增长，并有望超预期。维持公司2011、2012年按最新股本摊薄后EPS 为1.50元和2.36元，按11年22倍PE，给予目标价33元，维持强烈推荐评级。

江南化工（002226）：资产组合完成，民爆航母雏形初显；并购组合符合产业导向，后续仍有戏可唱；外延不忘内伸，整合+爆破两手都抓。我们预计公司11、12、13年的EPS分别为1.07、1.33和1.63元，对应PE分别为24X、19X、16X。给予推荐评级。

雅化集团（002497）：民爆产品种类齐全，技术先进，毛利率高；整合经验丰富，并购空间巨大；产业链纵向延伸，爆破一体化快速发展。预测公司11、12、13年的EPS分别为0.68元,0.83元和1.13元，对应现在的PE分别为24X,20X,14X。给予推荐评级。

板块表现。6月份，化工板块走势弱于上证综合指数和沪深300。3个月以来，化工板块相对沪深300的超额收益为-5.69%；相对上证综合指数的超额收益为-3.49%。

投资机会。英力特、中泰化学、新疆天业、浙江巨化、南化股份、云南盐化、山东海化等公司从价差中受益