核心观点：

建议关注：（1）利矛：大地海洋、美埃科技、赛恩斯、金科环境等。

（2）坚盾：中原环保、兴蓉环境、城发环境、瀚蓝环境、三峰环境等。

业绩快报汇总：中原环保表现亮眼，瀚蓝环境、高能环境业绩持续改善。截至2023 年7 月15 日，环保板块共有14 家公司发布业绩预告/快报，7 家公司实现2023H1 归母净利润同比正增长，3 家公司由亏转盈。（1）中原环保：上半年大股东旗下郑州市污水净化公司资产注入，公司预计上半年实现归母净利润5.2-6.7 亿元，与去年同期（重组后）相比增长42.1%-83.1%。（2）瀚蓝环境：预计2023H1 归母净利润同比+25%（单二季度略有下滑），天然气业务进销价差有所改善，能源业务上半年实现盈利，带动利润修复。（3）高能环境：预计上半年实现归母净利润4.7-5.2 亿元（同比+5.8%-17.0%），符合市场预期。伴随江西鑫科电解铜及后端稀贵金属产线均已投运，贵金属销售下逐步释放利润，考虑到鑫科稀贵项目投产时间短，预计利润将在三季度开始正式释放，期待盈利进一步回升。

北京市再生水价格由政府指导价调整为市场价，且用户可免缴纳水资源费、污水处理费，鼓励再生水利用。本周北京市发布《本市再生水价格有关问题的通知》（征求意见稿），《通知》提出再生水价格由政府指导价调整为市场调节价，使用再生水的用户不缴纳水资源税和污水处理费等。自2023 年7 月3 日水利部、发改委发布《关于加强非常规水源配置利用的指导意见》后，北京市为首个具体实施的城市，通过市场化定价进一步推动再生水利用，再生水将逐步成为第二水源。

重视水务、固废抗周期属性，关注“环保+新兴方向”强ALPHA 个股。

（1）传统环保侧“坚盾”：大中城市公用平台千万级人口基数托底保障需求，未来水务向直饮水、固废向垃圾分类+再生资源发展，仍有内生增长空间；国资股东提供融资、项目整合等方面支持，上市公司运营资产体量、现金流质量有望稳步提升。（2）泛环保侧“利矛”：环保多个新兴赛道领跑者依托优异商业模式和“双碳”催化的广阔市场空间，成长增速值得期待，建议关注大地海洋、美埃科技等。

低位布局、攻守兼备，关注利矛与坚盾的投资组合：（1）快速增长、商业模式优异的细分领域龙头：大地海洋、美埃科技、金科环境、赛恩斯等。（2）盈利稳健增长、价值重估空间大的地方公用平台，如垃圾焚烧（城发环境、瀚蓝环境、三峰环境等）、水务运营（中原环保、洪城环境、兴蓉环境等）。

风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。