核心观点：

关注：（1）“出奇”：大地海洋+英科再生+久吾高科+美埃科技+瑞晨环保；（2）“守正”：三峰环境+高能环境+瀚蓝环境。

两会开幕，CCER 重启预期加速，关注再生水、无废城市。3 月5 日第十四届全国人大开幕，《政府工作报告》中提出近年来我国生态环境明显改善，未来将持续加强污染治理和生态建设，推动重点领域节能降碳，要求地级及以上城市空气质量优良天数比例达86.5%、上升4 个百分点，基本消除地级及以上城市黑臭水体，持续打好蓝天、碧水、净土保卫战。预期2023 年的政策重点将聚焦CCER 碳中和、再生水和无废城市等内容：（1）CCER：CCER 市场重启预期加速，碳交易将更为活跃，垃圾焚烧、沼气发电、森林碳汇等领域值得关注；（2）再生水：

政策端不断推动再生水发展，水的“资源化”属性凸显，居民端直饮水、工业端污废水资源化需求有望持续提升；（3）无废城市：“无废城市”建设已向百座重点城市全面铺开，我国再生资源市场高达7 万亿元，垃圾分类体系建设、再生资源品类扩张等都将成为投资重点内容。

历史来看两会结束后环保行业有望迎主题行情。通过复盘2016-2022年两会期间及会后1 个月的板块行情，我们发现过去7 年两会后环保板块上涨的年份达到5 年，特别是当年最被关注的政策方向都是资本市场最为聚焦的重点细分领域。另一方面，当前环保板块2023 年平均PE 仅10X 左右（重点覆盖个股盈利预测来自GFHB，其他个股盈利预测来自wind 一致预测），政策预期带来的未来成长预期将催化板块更好的投资机会。

业绩快报汇总：2022 板块整体业绩承压，重点个股表现亮眼。截至本周五（2023/3/3）共有23 家环保公司发布2022 年业绩快报，受制于政府需求、施工进度、疫情等因素，其中13 家公司业绩负增长或大幅亏损。但金科环境、美埃科技、兴蓉环境等公司业绩表现亮眼。

建议关注：（1）传统环保侧主线一：垃圾焚烧——攻守兼备：三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境、伟明环保（环保&电新）等。（2）传统环保侧主线二：循环再生——需求高景气：大地海洋、山高环能、高能环境、英科再生等。（3）盐湖提锂工艺包及材料龙头，久吾高科、唯赛勃、蓝晓科技、三达膜等。（4）科学仪器国产化领跑者，聚光科技（环保&医药）等。（5）政策推动的主题个股机会——美埃科技（环保&电子）、宇通重工、金科环境、赛恩斯、瑞晨环保（环保&机械）等。

风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。