行情回顾：2022年2月申万医药指数上涨3.98%，跑赢沪深300指数3.58%，在本月全行业行情排名9。医药行业相对于全部A股估值溢价率为84%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为39%，相对沪深300指数溢价率为130%。2月医药行业子板块上涨幅度最大的是医院（8.5%），下跌幅度最大的是线下药店（-0.5%）。2022年初以来（截止20220228），申万医药指数下跌11.56%，跑输沪深300指数4.3个百分点，行业涨跌幅排名第28。

2021年业绩强劲，迎来布局良机。2022年2月医药板块小幅反弹，SW医药上3.98%，我们认为其中主要有2个因素：1. 前期CXO板块受UVL事件影响跌幅较大，后根据公司公布的2021年业绩预告看，板块景气度仍在；2. 医保局等印发《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，将16项辅助生殖项目纳入医保，利好辅助生殖行业。当前时点，对于医药板块，我们愈加乐观：1. 医药板块当前估值为29倍，已经逐渐消化到历史中枢以下，估值和持仓比处于历史低位，配置性价比凸显；2. 从基本面来看，CXO企业业绩快报逐渐披露，普遍业绩较好，且受新冠小分子药订单影响，2022年业绩弹性较大。医药板块估值被低估+2021年业绩仍然强劲，我们认为近期医药板块迎来了最佳的布局时点，结合2022年年度策略的两条主线：“穿越医保”和“疫情脱敏”，建议投资者重点关注几个板块性的布局机会：中药消费品/创新药/低估值、低预期，经营趋势往上的品种/供应链自主可控相关标的。

2022年3月组合推荐

弹性组合：润达医疗（603108） 、太极集团（600129）、中新药业（600329） 、寿仙谷（603896） 、海思科（002653）、楚天科技（300358） 。

科创板组合：百济神州（688235）、康希诺（688185）、泽璟制药（688266）、欧林生物（688319）、澳华内镜（688212）。

稳健组合：药明康德（603259）、迈瑞医疗（300760）、恒瑞医药（600276）、片仔癀（600436）。

港股组合：药明生物（2269）、君实生物（1877）、海吉亚（6078）、微创机器人（2252）、锦欣生殖（1951）。

风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。