房企销售：市场成交持续低位，央国企表现相对稳定。销售金额方面，根据克而瑞数据，23 年8 月百强房企实现销售金额3775 亿元，同比下跌37.6%，降幅环比上月扩大0.4pct，重点跟踪房企实现销售金额2647 亿元，同比22 年8 月下跌38.7%，降幅环比上月收窄0.3pct，8月市场成交持续低位，其中央企、地方国企销售分别同比下跌29.5%、26.7%，民企单月同比降幅为54.3%。具体房企来看， 8 月除越秀地产呈现单月销售金额同比增长外，其余房企均销售下跌。

房企拿地：拿地规模回落，利润空间维持高位。根据公司公告及中指数据，23 年8 月44 家样本房企中13 家企业参与拿地，拿地规模682亿元，环比下降11%，拿地力度27%，较上月下降3pct，其中绿城、保利、万科为拿地规模前三；8 月部分主流房企拿地货值约1672 亿元，利润率小幅下降至28%，但仍处于历史高位。分房企来看，龙湖、华发、中海本月拿地利润高达37%，主流12 家房企仍重点获取高利润的优质项目，拿地毛利率维持高位。

房企融资：融资成本再度回落，信用债渠道持续修复。根据公司公告及wind 数据，8 月A 股样本房企实现债权融资375 亿元，环比下降22%，同比增长3%，本月房企融资规模环比再次回落，房企融资环境持续收窄。全口径来看，房企23 年8 月信用债、海外债净流出为168亿元，发行到期比为0.78x，其中信用债、海外债发行到期比分别为0.90x、0.34x，房企信用债融资渠道持续修复，海外债融资略有改善。

8 月房企境内债权平均融资成本3.36%，环比下降34bp。

房企估值及投资建议：板块估值再创新低，房企修复进度分化。近一个月以来（2023 年8 月29 日至2023 年9 月28 日），沪深市场及港股市场房地产板块表现不佳。根据wind 数据，申万房地产板块当月绝对收益-10.4%，相对收益-7.7%，恒生地产类绝对收益-9.1%，相对收益-3.1%。8 月31 日晚央行、金融监管总局的新政发布，潜在放松力度超过2008 年，打破了限购城市首付比例的下限，也突破了市场此前对于政策宽松上限的判断，成为本轮市场调控的分水岭。随后根据各地政府官网，四大一线及多个核心城市跟进放松，新房及二手房来访/带看量明显提升，但影响房地产市场的信心及走势的“房价预期”“收入预期”仍需市场及整体经济的进一步改善扭转，需求端的改善向供给端传导也需时间，行业依然需政策的支持与呵护，推荐关注后续政策跟进情况及效果，以及市场改善下头部优质房企的经营估值弹性。

风险提示。公司经营公告数据与第三方公告数据存在一定差异，公司经营业绩及盈利情况不及预期，资金面政策收紧进一步加码等。