房企销售：市场成交再度回落，各类房企修复暂缓。销售金额方面，根据克而瑞数据，23 年6 月百强房企实现销售金额6015 亿元，同比下跌27.6%，增速环比由正转负，重点跟踪房企实现销售金额3934亿元，同比下降36.1%，6 月市场出现波动，销售同比再次下跌，其中强信用销售同比下跌28.4%，弱信用及违约房企单月同比降幅分别为53.9%、59.6%，大环境低迷的情况下弱信用房企销售困难加大，与违约房企降幅相近。6 月优质房企亦呈现销售回落。越秀集团单月销售金额同比降幅最低为1.3%，其余房企降幅均超过20%。

房企拿地：拿地规模回升，利润空间维持高位。根据公司公告及中指数据，23 年6 月44 家样本房企中16 家企业参与拿地，拿地规模1337亿元，环比增长38%，拿地力度34%，较上月提升9pct，其中保利、中海、建发为拿地规模前三；6 月部分主流房企拿地货值约2596 亿元，毛利723 亿元，拿地规模回升，利润率则持续高位28%。分房企来看，龙湖集团6 月拿地利润率达34%，华润置地亦达到34%。虽土地市场修复，溢价率提升，但从较长维度来看，当前投资回报率仍处高位。

房企融资：融资规模边际回升，成本有所上行。根据公司公告及wind数据，6 月A 股样本房企实现债权融资256 亿元，环比增长37%，同比下降41%，本月房企融资规模边际回升。全口径来看，房企23 年6月债券融资净流出487 亿元，发行到期比为0.46x，其中海外债发行到期比仅0.13x，海外债融资渠道持续收窄。6 月房企境内债权平均融资成本3.66%，环比提升44bp。6 月房企整体融资成本有所回升，龙头房企定增加快推进，招商蛇口已完成发行股份购买资产并募集配套资金一事，民营房企增信票据持续发行，但总体改善意义仍不大。

房企估值及投资建议：板块估值低位波动，房企修复进度分化。近一个月以来（2023 年6 月28 日至7 月28 日），沪深市场及港股市场房地产板块表现回升。根据wind 数据，申万房地产板块当月绝对收益+11.1%，相对收益+7.2%，恒生地产类当月绝对收益+2.4%，相对收益-1.5%。市场持续下行，政治局会议上提出我国房地产市场处于供求关系发生重大变化的新形势，全国及各地方政策需要适应新的市场环境，调整施政思路。住建部表示要稳住建筑业和房地产业两根支柱，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、个人住房贷款“认房不认贷”等，政策表态明显转向。目前是年内的市场底、预期底与估值底，看好货值充沛具备中长期成长空间的龙头房企。

风险提示。公司经营公告数据与第三方公告数据存在一定差异，公司经营业绩及盈利情况不及预期，资金面政策收紧进一步加码等。