7 月政治局会议更新地产政策表述。23 年7 月24 日，中共中央政治局召开会议，更新了对房地产的政策表述。与此前中央会议相比，此次并未提及“房住不炒”，新增表述“房地产市场供求关系发生重大变化，适时调整优化房地产政策”，有关保障房的表述有所加强，“盘活改造各类闲置资产”也为近期中央会议较新表述。此外，因城施策、支持刚性和改善性需求及推进城中村改造表述延续，与此前相比并无太大变化。

适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势：从政治局最高层面，定义了当前行业面临的新形势，行业的“供求关系”发生重大变化，过去由于供不应求所导致的长期房价上涨压力有所缓解，市场整体价格表现和供求关系有所改善。

适时调整优化房地产行业政策：伴随着顶层定义的调整，全国性以及各地方政策需要适应新的市场环境，前期央行23 年上半年金融统计数据新闻发布会也曾提到“过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间”，在延续“因城施策”利用好政策工具箱的前提下，行政限制性政策的思路将有所调整。

更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展：

行业景气度23 年上半年先升后降，到6 月份供需两端数据均出现了较大幅度的下滑，根据统计局数据，按22 年公布基数计算，销售金额同比-25.0%，投资额同比-20.6%，到位资金同比-21.9%，70 大中城市口径房价下跌城市占比超50%。市场重新进入负向循环，需提振供需两侧信心，稳定市场表现。

加大保障性住房建设和供给，积极推进城中村改造，盘活改造各类闲置房产：与23 年4 月政治局会议表述相比，此次有关保障性住房的表述顺序提到了城中村改造表述之前，且在4 月“规划建设保障性住房”的表述基础上进一步提出“加大保障性住房建设和供给”，对于保障房建设供给的推进力度加强。此外，此前国常会审议通过推进村改造有关文件，提出要把城中村改造与保障性住房建设结合好，积极创新改造模式，预期未来城中村与保障房结合的创新改造模式等将有所推进，进一步保障民生，有助于盘活各类闲置资产。

投资建议：看好板块投资机遇。当前是年内的市场底、预期底与估值底，看好龙头企业的价值重估机会。行业目前龙头企业处于历史底部估值水平，定调调整后行业后续预期环境将迎来较大幅度的改善，看好货值充沛具备中长期成长空间的龙头房企，建议提高板块整体配置比例。

风险提示。需求侧稳定政策力度弱，基本面表现不达预期；供给侧产能缺口修复不及预期；企业风险暴露对市场情绪产生扰动等。