业绩符合预期，业务结构优化

公司2015年实现营业收入61.83亿元，同比增长76.08%；归属上市公司股东的净利润为1.17亿元，同比增长49.26%；扣非后净利润实现扭亏，达到2849万元。公司营收大幅增长，主要由于子公司中诺通讯和源磊科技纳入合并报表，其他子公司基本保持稳定。LED光电与绿能环保、通讯与智慧家电产品、软件及技术开发等业务的增长，改善了原本主要依靠贸易类的业务格局，整体毛利率也得到明显提升。报告期内，公司减持800万股华映科技股票，实现投资收益1.12亿元。后续在主业产销成长明显的情况下，具备处置亏损资产，优化资产结构预期。其次，当期大幅增长的管理费用也有望得到改善。

业绩承诺构筑安全垫，增发与投资性资产减持为公司发展注入活力子公司中诺通讯和源磊科技目前经营状况良好，2016年对公司做有业绩承诺，分别是1.2亿和4000万元，将为公司转型期业绩构筑安全垫。公司拟非公开发行7617万股，发行价格8.58元/股，募集资金总额不超过6.54亿元，并在去年年底已经获得证监会批文，有望在近期完成。同时，公司拟在2016年度减持可供出售金融资产华映科技不超过411万股，国泰君安不超过450万股。增发加减持总计可获近8亿元现金，将对优化资产结构，改善财务状况，及公司后续发展奠定基础。

背靠福建电子信息集团，或率先受益地方性国企战略改革公司间接控股股东为福建省电子信息集团，是福建确定的闽台集成电路对接责任单位，也是台联电厦门晶圆厂重要合资伙伴。福建是海西经济区的重要组成部分，两会过后，福建出台深化国企改革意见，积极推进地方国企改革。公司作为福建电子信息集团旗下唯一集成电路、消费类电子和LED上市平台，或将受益福建电子信息产业改革，迎来地方国企改革的战略性机会。

维持“买入”评级

预计公司16-18年净利润201/249/286百万元，EPS0.53/0.66/0.75元，对应16-18年的PE分别为22X、18X和16X，维持“买入”评级。

风险因素：

下游产品市场变化，资产优化不达预期。