在白酒行业深度调整的背景下，贵州茅台依旧用双位数的业绩增长，彰显其强大的品牌力与抗风险能力。

贵州茅台10月25日晚间发布三季报，今年前三季度，公司实现营收1207.76亿元，同比增长16.95%;实现归母净利润608.28亿元，同比增长15.04%。其中，第三季度实现营收388.45亿元，同比增长15.29%;实现归母净利润191.32亿元，同比增长13.23%。

同日晚间，金徽酒与金种子酒亦发布2024年三季报。其中，金徽酒第三季度营收、净利双双增长，而金种子酒第三季度营收下滑，净利润亏损。业内人士认为，行业调整叠加缩量竞争格局之下，实力较弱的中小酒企或将承压。

贵州茅台盈利稳增

今年第三季度，白酒市场需求较弱考验着一众酒企，特别是渠道反馈中秋销售下滑，给行业发展蒙上一层阴霾。不过，贵州茅台仍实现增长，公司第三季度实现营收388.45亿元，同比增长15.29%;实现归母净利润191.32亿元，同比增长13.23%。

从财报披露的数据来看，公司业绩增长离不开酱香系列酒提速以及市场费用投放力度加大。三季报显示，公司前三季度实现茅台酒收入1011.26亿元，同比增长15.88%;实现酱香系列酒收入193.93亿元，同比增长24.36%，重要增长极作用更加凸显。同时，公司前三季度销售费用达42.35亿元，同比增长逾38%。

中国酒业独立评论人肖竹青透露，茅台酒和茅台1935的地推活动、圈层互动活动频率和力度都加大了，本质上还是为“茅粉”做增量。张德芹担任贵州茅台董事长以后，贵州茅台品宣预算和市场费用投入更加务实，开始注重“品效合一”，注重强化与消费者的有效触达。

此外，从预收账款(合同负债和其他流动负债)指标来看，公司仍保持在高位111.66亿元。这意味着短期内公司的产品供需格局仍较为稳健，随着四季度销售旺季的到来，公司实现全年15%的总营收增长目标，仍较为确定。

白酒行业分化加剧

10月25日晚间，金徽酒与金种子酒也发布了2024年三季报。虽同属地方区域酒企，金徽酒与金种子酒的业绩冷暖不一。

三季报显示，金徽酒第三季度实现营收5.74亿元，同比增长15.77%;实现归母净利润3807.33万元，同比增长108.84%。金徽酒表示，业绩增长原因在于公司品牌影响力逐步强化，市场区域稳步扩大，产品结构持续优化，第三季度百元以上产品占主营业务收入比例为85.94%。

金种子酒第三季度实现营收1.39亿元，同比下降54.41%;实现净利润-1.11亿元，同比转亏。对于业绩大幅下滑原因，金种子酒称，主要系行业竞争加剧，酒类销售收入下降，同时公司本期注销安徽金太阳医药经营有限公司，公司药品销售收入同比减少。

酒类分析师蔡学飞此前接受记者采访时表示，白酒行业分化趋势在加剧，一些区域强势酒企呈现出较好的业绩增速，原因在于这些酒企本身体量有限，基数较小，通过优化营销策略、调整产品结构等举措，仍能获得增长。

展望未来，在行业调整加速的情况下，白酒行业分化也将加剧。多家白酒上市公司在半年报中表示，2024年以来，白酒市场动销维持“弱复苏”，分化加剧和存量博弈特征明显，白酒市场竞争更加激烈，马太效应愈加突出，行业集中度继续提升，市场份额向头部品牌、名酒企业集中的趋势加快。