货物吞吐量同比增加10.3%，增幅较上月有所回落。12月份，我国规模以上港口货物吞吐量完成5.56亿n屯，同比上升10.3%，环比下降1.3%，同比增幅较上个月回落8.1个百分点，其中：内贸货物为3.56亿吨，同比上升11.5%；外贸货物为2.00亿吨，同比上升8.1%。四季度货物吞吐量同比增速趋缓。集装箱日均箱量有所回落，环比下降5.3%。12月份，集装箱吞吐量共完成1165.5万TEU，同比上升11.5%，环比下降5.3%，同比增速低于上个月7.9个百分点，12月份集装箱日均箱量为38.9万TEU，较上月有所下降。

进口矿石与煤炭发运量均快速回落。12月份，港口接卸进口铁矿石5406.8万吨，同比上升10.8%，环比下降8.8%，同比增速较上个月上回落3.1个百分点，困内铁矿石增量需求趋缓。12月份，港口煤炭发运量完成4483.5万吨，同比增幅仅为0.4%，较上月回落26.4个百分点，环比下降9.7%，其中：内贸煤炭为4358.3万吨，同比上升5.6%；外贸煤炭为125.2万吨，同比下降63.1%，内贸煤炭上升显著。

港口矿石库存小涨，煤炭库存微跌。截至1月7日，全国主要港口铁矿石库存为7721万吨，较12月下旬上涨139万吨；截至1月11日，受天气影响秦皇岛港煤炭库存为692.25万n屯，较月初下降约10万吨。

11年上半年看好港口煤炭、矿石等干散货运输业务。11年预期港口行业景气仍稳步运行。煤炭、矿石由于下游需求持续旺盛将稳步增长，港口的煤炭、矿石业务将持续活跃。

行业及公司风险：经济增长大幅放缓，外需不足引起进出口贸易增速放缓超预期；货种单一或独大的风险；自然灾害等。

投资建议：鉴于港口公司业绩不能同步于吞吐量增长，我们仍维持港口行业“中性”评级。同时由于春节长假到来，港口运输将进入到淡季。个股推荐业绩大幅增长的上港集团、煤炭业务发展潜力巨大的芜湖港，受益铁矿石恢复运输的日照港。