本报告导读:环保大年,从四月开始。仍首推雪迪龙、国电清新等公司。

摘要:

自3月初全国“两会”开幕至今,环保股走势明显落后于成长板块。我们重申《穹顶之下,环保崛起》中的判断——2015年是环保“大年”,环保股将一扫2014年颓势,走出大级别行情。我们的结论主要基于环保行业最根本的属性——作为政策推动型行业,将在2015年迎来一系列足以改变市场对其盈利增速、景气度预期的行业性政策;

首先是久拖未决的“水十条”。近期环保部科技标准司副司长刘志全表示,“水十条”已获得国务院常务会议审议通过,即将发布实施。“水十条”经过长达1年以上的修改、审议后,距离出台仅“一步之遥”,预计各省市环保部门正紧锣密鼓迎接水十条、部署下一步相关工作。市场有观点认为“水十条”已经预期了一年有余,因而其出台是“利好兑现”。我们认为恰恰相反,“水十条”的主要内容、投资重点、政策力度均无明确预期,其出台将为市场提供广阔挖掘素材和投资机会;同时,预计环保领域的投融资机制政策(重点包括环保PPP社会资本融资)预计将作为“水十条”等政策的配套政策隆重登场;

其次,我们预计三季度开始,环保领域“十三五”规划的准备工作即将展开。“十三五”规划之于股票投资的重要程度,参见“十一五”、“十二五”规划出台后的脱硫、脱硝等行业发展空间、速度便可略知一二。“十三五”规划将有哪些可挖掘内容?我们认为重点集中在VOCs(挥发性有机物)、烟尘、氨等可能新增的总量控制指标上(尤其是VOCs,北京市已开始研究制定VOC的排污费征收办法,预计收费标准不会低于传统的二氧化硫等污染物);

4月6日,漳州古雷PX项目再次发生爆炸。该项目2013年曾因环评未经批准、擅自开工而被环保部罚款,并于当年7月发生过一次爆炸。前后两次爆炸虽无法认定为环保问题,但无疑将对全社会本已敏感的环境意识、情绪产生刺激、促进等作用,进而反应在环保板块走势上;

目前环保板块整体估值水平较创业板为代表的成长板块已经持续出现大幅折让,但我们认为这种折让在二季度将逐步缩小。环保将是2015年的“强主题”,是继2013年上半年之后又一次大级别投资机会,“穹顶之下,环保崛起”行情将继续演绎。大气、水、监测相关标的将在后续政策中持续受益,首推组合雪迪龙、国电清新、凯迪电力、碧水源,推荐启源装备、长青集团、龙净环保、三维丝等。其它受益标的包括津膜科技、南方汇通、中电环保、聚光科技、国中水务等。