投资摘要：

政府各部委大力推进PPP模式，试点项目开始落地。自2014年中期开始，国务院、财政部、发改委纷纷发文大力推进PPP模式，从“43号文”到标准合同，在半年的时间内共有10多个重要文件发布。另外财政部和地方省市的试点项目也出台：财政部规划30个项目，涉及资金1800亿；福建、安徽等多个省份推出千亿规模的PPP项目计划，预计总投资超万亿；其中50%以上项目为水务、垃圾处理等公用事业、环保项目，60%以上为新建项目，2015年将进入环保项目的爆发年。

财政部推动PPP模式以解决巨额地方债及新型城镇化建设所需资金。一方面，目前地方政府存量债务规模大概30-40万亿，未来地方政府债务增量已经基本没有空间，PPP模式可以很大程度上缓解地方政府债务增长；另一方面，PPP模式能够募集资金，促进经济转型、促进新型城镇化建设，符合国家大的战略方向。

PPP模式是规范化而不是技术的创新。财政部目前推进的PPP模式只是对之前BOT、BOO等模式的规范化，而不是技术的创新，其发布的9个基本模式在之前均有成熟案例，而近期的创新在于对不同模式的混合。

PPP推动环保蛋糕做大，最有利设备、技术提供商。PPP运营者只能获取稳定的收益（8-10%收益率），并且国内水务、垃圾焚烧市场较为成熟，竞争激烈，因此蛋糕做大对其利润的增长是线性的；而对监测、膜、焚烧等设备需求以及垄断技术的需求是指数增长的，相关的市场增长空间已经打开，看好第一类设备提供商：聚光科技、南方汇通、碧水源；第二类平台型运营公司：万邦达、碧水源、国中水务、国祯环保、桑德环境、东江环保、众合机电、巴安水务、中国天楹等。