本报告导读:

摘要:

近日,上海证券报报道称,“水十条”(《水污染防治行动计划》)已经通过部委 会签,预计本月交相关会议审议后颁布 。

(http://finance.sina.com.cn/chanjing/cyxw/20141202/014820970304.shtml);

近期环保板块进入事件多发期。国庆后华北频发大范围雾霾天气;11月 26 日,国务院发布《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》;11 月 26 日,李克强总理主持召开国务院常务会议,讨论通过《中华人民共和国大气污染防治法(修订草案)》;11月 28 日,国家调整成品油等部分产品消费税并将新增收入用于增加治理环境污染、应对气候变化的财政资金;加上前述“水十条”即将出台、2015 年 1 月 1 日新环保法即将正式实施、2015 年环境税可能落地等因素,环保行业面临的政策环境可谓“甜蜜蜜”;

七大战略新兴产业规划出台至今,环保股相对于创业板的估值呈“先升后降”趋势。2013 年下半年以来的持续低迷,反映了市场对环保政策真空期、业绩兑现能力偏弱的情绪。我们认为,这种情绪经过了一年的发酵后,恰好为环保股的估值出现系统性回升创造了条件;

继 10 月份我们召开多次电话会详细解读水污染防治各细分领域现状后,近期我们加大了环保板块推荐力度。并于 11 月 25、27 日先后发布了行业更新报告《环保行业,可以更乐观一些》以及行业年度策略《重回原点,“水”暖花开》,旗帜鲜明地指出“环保行业在经过了2014 年几近真空的政策环境之后,将在 2014 岁末、2015 年上半年迎来政策刺激频发期,并有可能出现一轮业绩释放提速潮”;

上述环保板块中各项驱动因素中我们最为看重的毫无疑问是“水十条”。有市场观点认为“水十条”经过较长时间的市场预期后,已无可以期待的亮点。我们认为,“水十条”力度很可能超出市场此前认知,且由于市场的“普遍预期”仅为模糊、非充分预期,相关受益标的并未出现过系统性上涨,“水十条”的政策力度仍然足以带来市场对相关受益板块、公司的一轮投资热情;

我们认为,目前处于“水十条”受益标的在政策落地前难得的“蜜月期”,“甜蜜蜜”是这一时间段板块行情的主旋律,应当加倍珍惜。维持行业“增持”评级,推荐雪迪龙、国中水务、碧水源。其他受益污水治理、再生水利用的标的包括津膜科技、巴安水务、万邦达等。此外,年内涨幅相对较小、实际流通市值较小的重庆水务、洪城水业、武汉控股、首创股份等水务运营类标的也将受益。