结论：目前国内碳排放交易市场，仅仅是高耗能企业交易的场所。节能减排类企业2015年之前大量进入市场仅存理论可能。预计“十三五”节能、新能源类公司才具有进场交易可能，普遍小幅度受益。其中盈利能力较弱的生物质发电类公司弹性最大。

国内碳排放交易市场：试点即将结束，分割试点向统一推广转折，为节能减排类企业带来机会。目前我国在七个地区开展的碳排放交易试点工作（北京、天津、上海、重庆、湖北、广东、深圳），即将在2015年结束。11月5日，国家发改委发布《国家应对气候变化规划（2014－2020年）》，明确提出：深化碳排放权交易试点、加快建立全国碳排放交易市场。这标志着碳排放交易将以国家层面的政策进行推广，目前各地分割试点的市场，终将合并为全国统一的碳交易市场。我们认为，这种变化，将为节能减排类企业带来增收增利的机遇。

现阶段市场：高耗能进场，节能减排等待。目前的碳排放交易市场，完全是高耗能企业之间的配额交易。节能减排类企业的减排效果，理论上可以通过申请“核证自愿减排量”（CCER）进入场内交易。但由于发改委审批的进程，预计试点期结束之前，仅有极少量CCER能够进场交易。因此现阶段的碳排放交易，仅能拉动高耗能企业的节能设备、工程类需求。

节能减排类企业终将进场，有望普遍增收增利。目前各地试点的交易规则均为CCER进场交易预留了空间，但由于审批备案滞后，造成CCER“零供应”。参考目前发改委网站公示的方法学文件，以及申请审定、备案的行业，一旦“十三五”放开CCER交易，我们认为几乎所有节能减排行业，包括余热利用、生物质利用、风电、水电、光伏等，将普遍获益。获益弹性受到未来CCER价格，自身经营状况等多因素影响；

环保类公司普遍受益，纯正生物质发电标的弹性最大。我们假设CCER价格维持20元/吨，成本10元/吨，各环保上市公司下属项目完全取得减排量备案，并在交易所出售。以2013年业绩为基数，天壕节能、易世达、凯迪电力、迪森股份、长青集团的收入弹性在0.8%～6.5%之间，普遍较小。但净利润弹性差异较大，凯迪电力高达29%，主要原因是公司2013年生物质发电业务盈利状况一般。预计随着公司盈利能力改善，业绩弹性也将下降。未来，若“十三五”全国碳交易市场最终建成，并引入期货交易，则深圳能源（参股深圳排放权交易所10%股权）、中电远达（持有先融期货32%股权）将从中受益。