事件：中标四川省自贡市荣县度佳镇等12个乡镇生活污水处理厂BOT新建项目（含厂区建设、进厂道路、厂外接电、厂外接水等），建设规模为日处理污水2,250吨，污水处理服务费单价为7.03元/吨，污水处理工艺及排放标准为MBBR工艺，出水水质达到《城镇污水处理厂污染物排放标准》的一级B标准，特许经营权经营年限为30年（不含建设期），项目的投资金额预计为2,974.88万元，将在接到中标通知书后15日内与招标方签订有关特许经营权合同。

四川项目落地，农村水处理市场推开：公司前期收购亿思通90%股权，其采用MBBR工艺，具有明显技术优势，已拥有项目超过60个，具有丰富小型污水处理经验。本次四川12乡镇污水处理厂BOT项目是继山东、黑龙江两省后，技术优势与市场优势结合、深入农村水处理市场的再一标志性收获。此次中标对公司乡镇水务业务和未来经营业绩将产生积极影响，进一步扩大公司乡镇水务业务的市场影响力，有利于农村水处理这一重要战略市场的进一步拓展。

坚定推荐逻辑：（1）管理层参与利益协同机制完善；（2）持续推行投资并购战略，努力成为水、大气污染、固废等领域的环保产业系统服务提供商，非公开发行有望加速战略转型；（3）传统业务平稳增长，农村水处理业务稳步推进，转型进军工业水处理，未来有望大幅贡献业绩；（4）与丹麦Aquaporin A/S、博天环境签订合作备忘录，将设立合资公司，Aquaporin A/S公司的水通道蛋白膜业务正逐步以研发为主向规模化生产发展，坚定看好业务发展空间。

投资建议：考虑到农村水处理项目的持续推进，小幅上调公司盈利预测，预计2014年-2016年EPS分别为0.15元、0.27元和0.38元，对应PE为46.1倍、26.2倍和19.0倍，维持“买入-A”投资评级，上调6个月目标价至8.1元。

风险提示：市场开拓低于预期、项目进展低于预期等