投资要点：

公司公告：公司日前与Aquaporin A/S（以下简称“AQP”）、博天环境集团股份有限公司（以下简称“博天环境”）共同签订了《三方合作备忘录》，国中水务、AQP及博天环境将共同出资成立中国合资公司（以下简称“合资公司”）。合资公司计划注册资本为1,000万美元，其中博天环境以现金及等价物出资450万美元、国中水务以现金及等价物出资200万美元、AQP以现金及等价物出资350万美元。

AQP公司技术领先，公司股权参与意在长远。AQP是一家总部位于丹麦哥本哈根的公司。自公司成立以来即致力于水通道蛋白渗透技术的研发，在欧洲、美国等地拥有数十项水通道蛋白膜方面的专利，在正渗透膜研究制造领域享有盛名。国中水务和博天环境将合计支付1,950万美元购买AQP 20.10%的股权，其中国中水务将购买AQP 15.10%股权、博天环境将购买AQP 5%股权。公司选择股权参与的方式意在看好正渗透膜长期发展前景的情况下与行业内技术领先公司提前开展深度合作，未来进展值得关注。

应用于海水淡化市场技术优势明显。Aquaporin公司的核心技术是基于水通道蛋白的独特功能基础上的渗透技术，该技术只允许水分子跨膜运输而不允许带电质子或其他离子通过。每个水通道每秒钟能运输103-106 个水分子，能耗非常小。这项技术目前在国际领先处于领先地位，代表了水处理领域的未来方向之一。Aquaporin公司利用该技术已完成了Aquaporin Inside 第一代产品的开发。此产品与已上市的传统正渗透膜产品相比，除盐率更高且通水量明显提高。一旦Aquaporin Inside产品具备批量生产的条件，可以正式投入工业应用商业化，将帮助公司打开国内海水淡化市场的广阔空间，在该市场中占据绝对优势。

维持“增持”评级。我们近期强调公司（1）订单催化（2）环保平台型公司转型（3）股权理顺后进一步激励三方面的催化剂，维持2014-2015年每股收益0.15/0.21元，对应2014-2015年42/30倍PE，需强调的是若未来农村水务项目推进到位，公司业绩向上调整弹性巨大，暂维持“增持”评级。