投资摘要：

我国水资源危机的本质是制度危机。我国人均水资源不超过世界平均的1/4，并且水资源地域、时间丰枯明显；但现行的管理体制不能很好地适应水问题的新变化和社会经济发展的需求是我国水资源问题的根本结症。其主要原因是水资源和水环境管理的条块分割，经济发展与资源环境保护彼此脱离，流域管理同区域行政管理之间以及地区与地区之间缺少协调，无法解决跨部门、跨地区、影响多个利益主体的复杂涉水问题和冲突。

水权交易制度将有效提高资源配置效率。我国宪法规定，水资源归国家所有，因此国内水权交易的客体主要指水资源的使用权和收益权。明确水权交易的客体后，水权交易市场可以充分发挥市场在水资源配置中的导向作用，形成以经济手段为主的节水机制，不断提高水资源的利用效率和效益。

从国外水权交易的情况来看，从成熟国家的经验来看，水权交易由州政府进行管理和协调；基本上是完全市场化交易，水权价格的形成也是由市场主导，水权市场具有良好的价格发现和资源配置功能。

我国水权交易试点已稳步开展，但仍然存在问题。2000年的东阳-义乌水权交易是中国首例水权，之后宁夏、内蒙古等部分省市也开展了水权交易的尝试。目前我国水权交易还存在一些问题，例如初始水权尚未明确；水权交易平台建设滞后；水权保护和监管制度、用途管制制度等尚需健全;水资源监控能力不足等。

水权交易推进进入加速期。2013年以来，政府颁布了一系列措施，水利部在系统内部印发了《水利部关于开展水权试点工作的通知》提出在宁夏、江西、湖北、内蒙古、河南、甘肃和广东7个省区开展水权试点，表明当前政府对于水资源问题的重视，水权交易作为水资源保护的重要手段有望加速推进。

投资策略：我们认为，1）水权制度建立和水权交易市场形成，将使水资源价格显化并提升，同时用水端有动力节约用水将多余的水量出售，因此对于污水处理公司，节水设备、工程公司将构成较大利好。2）水权交易的建设需要基础系统的保证，尤其是水量和供水的监测，是水权交易的基础性工作，因此供水监测设备将迎来爆发机会。个股方面重点推荐：巴安水务、聚光科技、国中水务、万邦达。