事项：公司与黑龙江省住建厅签订《黑龙江省百镇供排水建设项目合作协议》，就黑龙江百镇的供、排水建设项目达成合作，提供供排水项目的规划咨询服务，并根据当地水质、处理规模、现有基建设施条件等情况对项目进行投资、建设、运营管理，模式包括但不仅限于DBOT、BT、BT+O等。其中：乡镇供水项目合作方式主要以DBOT模式实施，乡镇污水处理项目合作方式主要以BT+O模式实施。协议签订后两个月内黑龙江住建厅向公司提供其选定不少于3-5个示范镇的供、排水项目作为双方第一批合作项目，公司于2014年完成，保证项目顺利投入运营，在未来5年内公司投入不少于50亿元完成百镇供、排水实施建设。

项目再下一省：本次为公司继山东省后签订的又一合作协议，代表公司在农村水处理市场的进一步开拓，从细项来看，本次项目落地更易，已经基本确定合作模式，提出首批项目2014年年内完成，所选定的项目应得到项目所在地市县级政府的支持，并已完成或正在进行项目规划、立项等前期工作，若后续进行合同签署并推进，年内即有望项目落地，并且为后续增长也打好基础。

持续看好公司发展：（1）管理层参与利益协同机制完善。（2）持续推行投资并购战略，努力成为水、大气污染、固废等领域的环保产业系统服务提供商，非公开发行有望加速战略转型。（3）农村水处理业务稳步推进，未来有望大幅贡献业绩。（4）规划与丹麦Aquaporin A/S公司合作在国内设立合资公司，其水通道蛋白膜业务正逐步以研发为主向规模化生产发展，若成功拓展，未来发展空间巨大。

投资建议：考虑到公司业务拓展速度加快，对盈利预测进行上调，预计2014年-2016年EPS分别为0.15元、0.25元和0.34元，对应PE为40.9倍、23.9倍和17.6倍，维持“买入-A”投资评级，上调目标价到7.5元。

风险提示：市场开拓低于预期、项目进展低于预期等