报告起因

如果站在国际政治的宏观视角去分析朝鲜问题,我们会发现这是一件非常困难的事情。因为,政治家的想法总是高深莫测,令人难以琢磨,国家间的博弈总是纵横捭阖,令人朴树迷离。因此,我们试图单纯的从军事的角度去分析美国如果对朝鲜作战的一系列技术性问题,以及这些问题对战争决策的影响。

核心观点

鉴于朝鲜较为强大的军事实力,美国如果进行第二次朝鲜战争预料需要投入更多的兵力、装备、时间,承受很高的伤亡数字,并且一旦开战,中俄两国出于自身利益的考虑很有可能做出激烈的反映,这使得美国在进行战争决策时将更加谨慎。奥巴马在总统任期的最后几个月内,预计也很难开启大规模的战争。

作为美军机动打击力量主力的10个航母战斗群由于换料大修和改装的原因,目前仅有5 个战斗群可以执行作战任务,并要兼顾中东和亚太两个战略方向的作战需求,在2 艘(艾森豪威尔号和林肯号)重新服役前,现有的航母战斗群难以支持朝鲜方向的作战需求。现有驻韩和驻日美军的力量(特别是地面部队)远远不能满足战争需要,美军现有的兵力调动主要目的是提振韩国盟友的信心,并非是进行战争准备的大规模军事调动。

因此,我们认为如果没有极端情况的发生,美国短期内对朝鲜开战(不排除小规模军事冲突)的可能性非常之低。

投资建议与投资标的

我们认为朝鲜局势将成为影响军工板块最为重要的地缘政治因素之一。预计在近期局势可能会进一步发酵,如出现军事对峙和紧张事态都有可能成为军工板块的催化剂。

推荐光电股份(600184,买入)、中直股份(600038,买入)、振芯科技(300101,买入),建议关注耐威科技(300456,未评级)、雷科防务(002413,未评级)、三力士(002224,买入)、天银机电(300342,未评级)、四川九洲(000801,未评级)、中航电测(300114,未评级)。

风险提示

政策推进不及预期。

军工产品研发及交付进度不及预期。