2016 年军工行业投资把握三条主线:一、军民融合政策推动下,民参军壁垒逐渐下降,推荐新材料、信息化两大军民融合行业方向;二、国企资产证券化继续兑现,重点关注核心军工资产注入预期强烈或资产证券化率较低的军工集团上市公司标的;三、国防装备升级,重大专项启动在即,看好未来5-10 年行业持续发展,推荐行业龙头标的。

支撑评级的要点

军民融合:政策推进,渐入佳境。近年来,我国将军民融合升级到国家战略高度,政府部门通过一系列政策和手段,鼓励军工技术转民用,扩大高科技成果的市场应用空间;同时推进军工行业逐步降低民参军进入门槛,鼓励民企参与军工,分享行业增长红利。目前,国内取得军品科研生产许可证的单位共2,415 家,其中民营企业984 家,近41%,已成为我国军工行业不可分割的一部分。从行业角度划分,基于军民市场未来发展潜力及现行政策相关热点的考虑,我们重点推荐新材料、信息化两大军民融合行业方向。

资产证券化:涛声依旧,逐步兑现。自中国重工注入北船集团核心军工资产后,军工国企的资产注入一直持续不断。相关重要资产注入事件往往起到行业板块的整体催化作用。2016 年,我们认为应重点关注核心军工资产注入预期强烈或者资产证券化率较低的军工集团上市公司。由于中航工业8 月份宣布旗下5 家上市公司注资入股成飞、沈飞,若16 年成飞、沈飞资产注入完成,相关个股也将有望受益。

国防装备升级:演习常态化,新型号装备加速采购。我国国防建设已进入加速发展时期,发动机重大专项启动在即,国防装备采购总量持续攀升,各兵种新型装备也逐渐进入定型、放量阶段。我们强烈看好军工装备未来5~10 年的增长,远洋海军、战略空军、远程打击、超高机动化、信息化装备将继续成为装备采购重点,重点推荐相关行业龙头企业。

评级面临的主要风险

资产注入进程不达预期。

军民融合政策推进进度不达预期。

重大专项进展不达预期。

重点推荐关注

军民融合:

1)新材料:亿利达、泰和新材、康达新材、钢研高纳、抚顺特钢。

2)信息化:中航光电、海特高新、耐威科技、天银机电、银河电子。

资产证券化:光电股份、中航机电、中航电子、中航资本、航天科技、四创电子、国睿科技、卫士通、杰赛科技、航天长峰。

国防装备升级:中直股份、中航动力、中航飞机、北方创业、江南红箭、四创电子、国睿科技、中国卫星、航天长峰、航天电子、航天发展、中国重工、天银机电、银河电子。