核心观点

国防工业基础领域短板亟待弥补,国家引导下将产生新投资机会。原材料、元器件是整个国防工业产业链的根基,我国国防工业基础领域的薄弱已严重制约武器装备性能的进一步提升,目前国家已出台多项文件并成立相关产业基金引导社会资源大力弥补基础领域短板。我们认为未来在材料、元器件等基础领域会产生新标的、新项目,以及加速产业化,从而带来新的投资机会。

所谓“黑科技”即指尖端科技,往往兴于军而寓于民(如VR 最早应用在军用上且技术非常成熟)。而以“黑科技”为引领的新技术是当今各国着力发展的重点,未来将会首先亮相于军品上,部分技术将会推广到民用领域。根据“十三五规划建议”,我们认为量子通信、重点新材料、深空深海探测以及航空发动机四大基础领域“黑科技”是未来值得关注的重点领域。

先进武器装备列装量的提升将孕育出空间广阔的武器装备前后市场。武器装备的前后市场,是围绕整个武器装备出厂前的设计制造、检验服务到武器装备服役后面临的包括检修、升级改造等一系列流程而产生的特定的市场。随着我国部队武器研发投入和武器装备保有量的快速增长,未来武器装备的前后市场空间广阔。

2016 中美关系面临考验。当下,中美关系最严峻的问题在于,近期美国国内对中国政策的基调正在面临挑战,美国战略界有愈来愈多人呼吁当局实现“范式转换”、“敢于与中国抗衡”。而综合分析明年大选情况,共和党党内初选具有较大不确定性,但是无论以上三人谁代表共和党和希拉里展开竞争,希拉里胜出的可能性较大。而一旦大概率事件发生,希拉里胜出,我们认为其对华政策可能较奥巴马更加强硬,东海、南海等局势可能更加复杂。投资建议与投资标的

从军工板块未来成长来看,推荐能实现进口替代的关注元器件和新材料领域,建议重点关注振芯科技(300101,买入)、耐威科技(300456,未评级)、中航电测(300114,未评级)、光电股份(600184,买入)、雷科防务(002413,未评级)、楚江新材(002171,未评级)、火炬电子(603678,未评级)、康达新材(002669,未评级);同时建议关注的量子通信(三力士(002224,买入))、深海深空探测领域;以及武器装备前后市场领域(苏试试验(300416,未评级)、旋极信息(300324,未评级)、东华测试(300354,未评级)

风险提示

进口替代速度、武器装备前后市场开放速度不及预期。