事件：

公司发布2024 年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入96.30亿元，同比增加22.19%；实现归母净利润9.325 亿元，同比增加68.04%，扣非归母净利润9.085 亿元，同比增加75.74%。

消费电子迎新机遇，行业复苏迹象明显

行业整体来看，2024 上半年，随着产品去库化，以及人工智能、XR、消费电子等下游需求的回暖，Prismark 预测2024 年全球电子行业市场产值将达到2.55 万亿美金。2024 年第一季度全球PCB产值成功触底，打破了先前的下降趋势，标志着行业由弱转强，Q2 预计同比增长4.6%，全年增速预计达到5%。消费电子市场和AI 技术融合，AI PC、AI 手机、AI 服务器等为行业带来新的增长机遇，中报披露，公司产品广泛应用于高速案例、AI 服务器、5G天线、新一代通讯基站以及各种中高端电子产品中。中报披露，公司二季度收入同比增长26.22%，归母净利润同比增长75.94%，毛利率21.78%，去年同期18.88%。

产销趋势良好，创新驱动发展

中报披露，公司2024 年上半年生产、销售各类覆铜板同比分别增长23.25%、14.83%；生产、销售粘结片同比分别增长15.55%、14.83%；生产、销售印制电路板同比分别增长19.70%、21.34%，实现产销双旺的态势。面对铜价今年上半年飙升的局面，营销团队细致分析，通过继续优化产品结构以及调整产品价格以平衡客户订单需求和盈利，实现盈利的稳定增长。在封装用覆铜板技术方面，公司产品已在卡类封装、LED、存储芯片类等领域批量使用，同时突破了关键核心技术，在更高端的以 FC-CSP、FC-BGA 封装为代表的 AP、CPU、GPU、AI 类产品进行开发和应用。

投资建议：

我们预计公司2024 年~2026 年收入分别为195.72 亿元、227.03亿元、259.5 亿元，归母净利润分别为19.84 亿元、23.92 亿元、27.65 亿元，给予24 年25 倍PE，对应六个月目标价20.42 元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示：

下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；市场竞争风险。