近日公布 2010 年年报，报告显示上年公司实现营业收入、归属于母公司净利润分别为 36.11 亿元、0.54 亿元，同比分别增长 36.44%、-63.81%；实现经营活动现金净额-0.29亿元，同比下降-144.35%；公司决定以总股本为基数，向全体股东每10股派送现金红利1元（税前），共计现金分红0.34亿元。

主要观点

尽管 10 年，公司由于原材料成本大幅上升导致公司业绩周期性下滑，但公司相对份额增长以及国内市场增长方面都有所突破；估值方面，公司目前静态估值水平有所偏高，但考虑未来原材料成本恢复性下降以及未股改的因素，当前估值水平基本合理；而中长期来看，资产注入以及再融资预期使其估值具有较大想象空间；另外，11年来首次分红具有重大意义，我们认为，这标志着公司对未来发展所抱有的信心以及为解决问题所采取的实际性姿态。

风险在于公司资产、公司治理都具有一定“黑箱”因素，不确定性风险较大，但基于公司中长期改善和发展的良好预期，建议关注