我们坚信：对未来保守的估计，只能建立在企业稳定的长期历史经营基础上。一个企业盈利的历史记录是预测其未来发展趋势的最可靠的指示器。

焦炭价格大幅上涨。国内焦炭的价格在过去的一年里上涨了100%以上，不少地区、品种的价格已经达到2200元/吨以上。焦炭价格的大幅攀升，根本原因还是在于供求的矛盾，一方面是下游钢铁行业快速发展，焦炭需求旺盛。另一方面焦炭产能增速的放慢。

随着焦炭供应紧张，以及焦炭价格的大幅上扬，我国焦炭行业的经营效益得到显著的提高。焦炭上市公司2007年净资产收益率平均值为12.64%，总资产报酬率ROA、投入资本回报率ROIC平均水平分别达到10.82%、6.49%。今年1季度毛利率为23.55%，净利率上升到7.79%，而去年全年这两项指标分别为21.49%、6.48%，反映了焦炭上市公司盈利能力在提升。综合考虑反映财务效益状况的诸项指标，四川圣达、煤气化、美锦能源、国际实业等公司的财务效益位于焦炭行业前列。资产营运状况，四川圣达、山西焦化等公司的资产营运状况要明显好于行业平均水平；偿债能力状况，煤气化、国际实业、黑化股份等公司的偿债能力状况要明显好于行业平均水平；四川圣达、国际实业、煤气化、美锦能源、安泰集团等公司发展能力在同行业中属于位居前列者。

对包含企业财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况等四个方面综合考查，企业效绩位居行业前列的焦炭上市公司有四川圣达、煤气化、国际实业、美锦能源、安泰集团等。

鉴于焦炭下游行业的快速发展导致焦炭需求大幅增长，而节能环保国家基本政策的实施、焦炭行业的治理整顿导致焦炭有效供给显得相对不足，以及上游焦煤稀缺而价格大幅上升等成本因素推动，未来较长时间里焦炭价格将继续呈现高位运行、小幅上扬的趋势，行业景气度持续上升；尤其行业资源整合、资产注入给相关上市公司带来快速发展的大好机遇。因此我们认为，虽然近期焦炭板块的走势明显强于大盘，但是现在的投资价值仍然被低估了，存在继续上涨的强劲动力。我们维持对焦炭板块的投资评级"推荐"，或言之"优于大势"、"买入"、"向好"。

在个股选择上，需要综合考虑焦炭上市公司产能扩张、价格上涨幅度、盈利能力提升和经营业绩增长等因素。其中，产能的持续增长是决定公司未来可持续发展能力的重要指标。重点推荐四川圣达、煤气化、国际实业、美锦能源、安泰集团、山西焦化等焦炭上市公司。