公司主要生产微车发动机和变速器，主要客户包括哈飞汽车、昌河汽车，采购量占到销量的80%。国内大型微车企业长安集团、上汽通用五菱的发动机主要为自配。

公司本部扭亏为盈。受汽车下乡、以旧换新政策退出预期、节能车补贴政策推动影响，2010年国内微车市场表现强劲，全年微车总销量达到310万辆，同比增长26%，其中微卡同比增长18.4%，微客同比增长27.9%。但由于公司主要配套的哈飞、昌河市场份额下滑，2010年本部发动机（含变速箱）销量为36.6万台，同比增长3.49%，低于行业增速，本部2010年实现盈利。

东安三菱业绩呈下降趋势。2010年联营公司东安三菱的发动机销量为40万台，同比下降15.53%。东安三菱面临转型压力，公司是少有的独立乘用车发动机生产企业，主要配套客户如比亚迪、江淮、中华等自主品牌车企已经开发出自主发动机，未来将逐步减少对公司的依赖。为应对此趋势，公司一方面需要开发新客户，一方面在划拨到长安集团之后，逐渐转型为长安集团内部配套，但是长安自主乘用车业务短期内仍难以放量。

东安三菱自动变速箱项目盈利能力短期内难以体现。目前自动变速箱总装线仍只能出少量产品，且量产进度并非完全取决于公司，由下游需求确定。由于自动变速箱成本比手动变速箱高1万元/台，目前公司配套的自主品牌客户自动档产品短期内难以成为主流。项目盈利仍需较长过程。

处于转型期，长期价值值得期待。公司股权划转到中国长安以后，目前还没有增加集团整车配套。在长安集团平台上，东安动力将获得更广泛的客户资源，降低作为独立微车发动机企业的生存压力。公司的长期价值取决于长安集团对其定位，未来有望成为长安微车发动机、变速箱的重要供应平台，将受益于集团大发展。

盈利预测与评级。预计10-12年公司EPS分别为0.42元、0.44元、0.46元，对应10-12年的动态市盈率为22.0、20.7、19.8倍。考虑到公司长期将受益于长安集团大发展。给予公司"短期_中性，长期_A"的投资评级。

风险提示：

微车行业波动对本部的影响；原材料上升带来的风险；下游客户自配发动机比例上升带来的风险。