11月汽车销量为169.70万辆，环比增长10.10％，同比增长26.86％。1-11月份，汽车总销量为1639.54万辆，同比增长34.05％。一方面预期优惠政策退出，集中购车现象出现，另一方面多地可能实施限购措施造成消费者抢购，这使得今年重现去年年末的旺销形势。11月的产销量环比增长已经快于一般季节性规律，出现年内产量高点和销量第二高峰。

1-10月汽车工业重点企业营业收入为17218亿元，同比增长43.88％，利润总额为1732亿元，同比增长86.26％。10月重点企业毛利率为18.40％，与上月提高1.06个百分点；税前利润率为9.17％，比上月下降0.48个百分点。实际上近期的盈利能力已与去年同期相当，甚至有所下降。

11月1.6L以下轿车销量为67.06万辆，销量比例为71.81％，环比上升0.15个百分点，为2009年以来的最高峰。交叉乘用车销量为23.10万辆，环比上升10.68％，同比增26.18％。销量较快回升，因消费者对政策调整预期致需求提前释放。

11月份中重卡销量为10.03万辆，环比回升7.61％，同比增长21.79％。轻微卡销量21.54万辆，环比增长3.60％，同比增长16.18％。货车环比增长较慢，因年末市场相对较淡。大中客销量1.58万辆，环比上升28.90％，同比增长22.78％。

截止12月15日A股汽车板块2010－2011年动态市盈率分别为19.51倍和16.98倍。我们延续在2011年行业策略报告中的观点，建议短期回避，待明年销量形势明朗，或有新政策出台再调整投资策略。建议关注1.6L以上轿车、客车、SUV等相对稳定增长的细分行业。在主题投资机会方面，建议关注并购重组、政策或行业标准调整、外延式增长等投资机会。

风险提示：（1）政策调整；（2）销量出乎预期；（3）汽车和原材料价格大幅波动；（4）海外市场贸易保护主义加剧。