报告摘要:

1-2月成交面积与去年基本持平,3月销量增速将进一步回落

1-2月商品房销售面积10466万方,同比下降0.1%,其中住宅销售面积下降1.2%;1-2月商品房销售额7090亿元,同比下降3.7%,其中住宅销售额下降5.0%,这是销售额自2012年6月转正之后首次出现同比下降。2013年2月底出台“国五条”造成成交量的集中释放,2-3 月份是成交高峰,且今年年初按揭一直紧张,预计3月份销量增速还将进一步回落。

新开工面积下滑背景下,投资额增速亦难挡下滑趋势

1-2月房地产开发投资7956亿元,同比增长19.3%,增速较去年12月单月下降0.5个百分点。1-2月新开工面积16693万平方米,同比下降27.4%,2013年全年新开工累计增速为13.5%,1-2 月份新开工增速回落幅度较大。2012年以来新开工增速一直处于宽幅波动中,而27.4%的降幅仍是两年之最,对未来销量的担忧应是新开工回落的主要因素,需要警惕未来新开工增速回落带来的投资增速继续回落。

1-2月施工面积增速保持平稳,销售回落使得库存替代指标由负转正

1-2月全国房地产开发企业房屋施工面积529593万平方米,同比增长16.3%,较2013年全年增速提高0.2 个百分点。由于销售面积同比下滑,库存替代指标由负转正,若未来销量持续低迷,则库存再次进入堆积过程。

总理答记者问中对地产调控维持两会中“双向调控”的基调

总理答记者问对于地产调控提到分类施策,分城施策,除了要加强保障房建设以外,强调对合理的自主需求要有相应的政策支持。调控基调维持之前住建部对“双向调控”解释时的略宽松基调,而行业开工和投资增速下行趋势已基本确定,为政策放松提供了空间。

重点标的推荐:华夏幸福、荣盛发展、深振业A、深长城、万保招金

从京津冀区域振兴规划开始就存在地产调控放松的预期,直至万科B转H获批,以及双向调控获官方解释,地产调控小幅放松基本得到证实,而1-2月数据不佳正提供了放松空间,维持行业“推荐”的评级。重点推荐京津冀协调发展利好的华夏幸福、荣盛发展,深圳国企改革标的深振业、深长城,以及龙头万保招金。

风险提示

非理性调控进一步升级,销量长时间低迷等。