本报告导读：

12 月2 日召开第四次“一带一路”建设工作座谈会，全面推动共建“一带一路”高质量发展。推荐中钢国际/中工国际/北方国际/中材国际，受益标的龙建股份/新疆交建。

投资要点：

12月2日第四次“ 一带一路”建设工作座谈会强调，全面推动共建“一带一路”高质量发展。(1)在当前严峻复杂的国际环境下，推动共建“一带一路”高质量发展机遇和挑战并存，但总体上机遇大于挑战。我们要坚定战略自信，保持战略定力，勇于担当作为，开创共建“一带一路”更加光明的未来。(2)要统筹深化基础设施“硬联通”、规则标准“软联通”和同共建国家人民“心联通”，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目建设，完善推进高质量共建“一带一路”机制，不断拓展更高水平、更具韧性、更可持续的共赢发展新空间等。

一带一路成就显著。(1)一带一路的标志性品牌中欧班列11 月15 日第10万列中欧班列开出,中欧班列已通达欧洲25 个国家227 个城市，连接11个亚洲国家超过100 个城市。(2)1-10 月我国对外承包工程业务完成营业额8842 亿元同比增长3.2%，新签合同额12629 亿元增长16.6%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资1894 亿元同比增长4.3%，我国企业在共建“一带一路”国家新签承包工程合同额10566 亿元增长17.1%，完成营业额7167 亿元人民币增长2.1%。(3)11 月30 日至12 月1 日成都市召开中国—中亚五国外长第五次会晤。

推荐中钢国际/中工国际/北方国际/中材国际，受益标的龙建股份/新疆交建。(1)2024 年前三季度，中钢国际境外新签订单123 亿元同比增加81%，占比82%。中工国际境外新签订单16 亿美元同比增加10%，占比70%。

中材国际境外新签订单302 亿元同比增加6%，占比57%。北方国际新签订单8 亿美元同比减少61%。龙建路桥股份境外新签订单13 亿元同比减少7%，占比8.9%。新疆交建上半年营业收入19.99 亿元，境外营收0.44 亿元，占比2.21%。(2)PB/股息率：中工国际1/1.4%，北方国际1.2/0.9%，中钢国际1.3/3.7%，中材国际1.4/3.8%，龙建股份1.4/0.9%，新疆交建2.5/1.3%。

推荐中国能建/中国交建/中国化学/中国建筑等海外订单占比或增速高的央企。(1)2024 年前三季度，中国能建境外新签订单2349 亿元同比增加5%，占比24%。中国化学境外新签订单657 亿元同比减少23%，占比23%。中国交建境外新签订单2652 亿元同比增加25%，占比21%。中国电建境外新签订单1760 亿元同比增加15%，占比20%。中国中铁境外新签订单1232 亿元同比减少3%，占比8%。中国铁建境外新签订单1053亿元同比减少10%，占比7%。中国中冶境外新签订单608 亿元同比增加85%，占比7%。中国建筑境外新签订单1584 亿元同比增加88%，占比4.9%。(2)央国企PB/股息率：中国建筑0.56/4.5%，中国铁建0.49/3.7%，中国中铁0.54/3.2%，中国交建0.62/2.8%，中国电建0.7/2.5%，中国化学0.83/2.2%，中国中冶0.69/2.1%，中国能建0.96/1.1%，中国海诚2.1/2.4%。

风险提示：海外新签订单低于预期，海外项目落地缓慢等。