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联美控股(600167):供暖主业稳中有升 燃料价格上涨拖累公司业绩

兴业证券股份有限公司 2022-10-30

投资要点

事件: 联美控股公布 2022年第三季度报告。2022 年前三季度,公司实现营业收入23.00 亿元,同比+2.88%;实现归母净利润6.32 亿元,同比-13.54%;实现基本每股收益0.28 元/股,同比-13.27%。其中2022 年第三季度,公司实现营业收入3.56 亿元,同比+3.26%;实现归母净利润0.30 亿元,同比-49.54%。

对此,我们点评如下:

燃料价格上涨影响公司业绩,供暖面积扩张收入稳中有涨。2022 年前三季度收入同比增长2.88%,根据2022 年半年报,收入的增长主要来自公司供暖面积持续增长以及山东福林项目投产。但受到燃料价格大幅上涨影响,公司归母净利润同比-13.54%。2022 年前三季度公司营业成本13.81 亿元,同比+13.43%;销售毛利率43.34%,同比下降5.11pct。

子公司兆讯传媒成功上市,前三季度实现归母净利润1.30 亿元。2022 年3 月28 日,公司控股子公司兆讯传媒成功登陆创业板,进一步提升知名度及影响力。根据中报披露,截至2022 年6 月30 日,兆讯传媒已签约铁路客运站556个,开通运营铁路客运站461 个(其中高铁站431 个,普通站30 个),其中运营的高铁站(含动车)占比达93.5%,运营5409 块数字媒体屏幕(数码刷屏机 4361 块,电视视频机986 块,LED 大屏62 块),进一步巩固自身媒体覆盖资源。2022 年前三季度,兆讯传媒实现营收4.18 亿元,同比+0.82%;实现归母净利润1.30 亿元,同比-18.47%。

连续高分红率彰显类债资产属性,在手现金充裕保障分红率承诺。截至2022年9 月30 日,公司期末现金及等价物余额66.75 亿元,较年初增加12.13 亿元,在手现金持续充沛。同时公司在2020 年年报中承诺2020-2022 三年分红率不低于50%,2020 年度/2021 年度股利支付率分别为53.81%/52.02%,高分红率彰显类债资产属性,具备稳健投资价值。

投资建议:维持“审慎增持”评级。调整联美控股2022-2024 年的归母净利润的预测分别为9.98 亿/11.35 亿/12.75 亿元,分别同比增长-4.6%/13.7%/12.4%,分别对应2022 年10 月28 日收盘价的PE 估值为14.1X/12.4X/11.0X。

风险提示:供热业务扩张不及预期,褐煤价格大幅上涨,广告市场波动,投资失败风险。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

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