中闽能源发布2024 年三季报，前三季度实现营业收入10.95 亿元，同比-0.9%；归母净利润4.09 亿元，同比+6.34%。

营收稳健增长，业绩超预期。中闽能源发布2024 年三季报，前三季度实现营业收入10.95 亿元，同比-0.9%；归母净利润4.09 亿元，同比+6.34%。其中，3Q24 实现营业收入2.77 亿元，同比+1.19%；归母净利润0.67 亿元，同比+14.95%。

二季度以来福建风电电量修复。前三季度，公司实现上网电量18.41 亿千瓦时，同比-2.55%。其中，福建风电上网电量16.41 亿千瓦时，同比+0.55%。

受益于二季度以来来风转好，Q2、Q3 公司福建风电上网电量分别为5.33、4.24 亿千瓦时，同比增长34.8%、3.5%。

盈利能力提升，重视股东回报。前三季度公司毛利率为53.91%，同比+0.84pct；净利率为39.58%，同比+2.07pct。销售/管理/研发/财务费率分别为0%/4.47%/0.21%/6.57%，同比0pct/+0.22pct/+0.21pct/-0.76pct。公司此前发布中期分红公告，计划发放中期股息0.02 元/股，对应分红率11.13%，彰显对于股东回报的重视。

大股东资产注入+福建海风竞配预期落地，业绩增长弹性充足。公司目前的风电装机均为带补贴的高收益项目，盈利能力较强。控股股东下属平海湾三期30 万千瓦海风项目、永泰120 万千瓦抽蓄项目均已满足注入条件，注入后预计带来超5 亿元业绩增量。同时，福建省管海域海风项目指标预计于今年进行分配，公司有望获得60-120 万千瓦指标。此外，大股东中标长乐B 区（调整）10 万千瓦海上风电场项目，并将该商业机会优先提供给公司选择。若未来集团中标项目均交由公司建设，也将带来可观业绩增量。

盈利预测与估值。保守估计下，不考虑资产注入和新增项目贡献，预计2024-2026 年公司归母净利润分别为7.44、8.15、8.90 亿元，同比增长9.7%、9.5%、9.1%；当前股价对应PE 分别为15.1x、13.7x、12.6x，维持“增持”评级。

风险提示：风光资源不及预期、项目获取和开工进度不及预期、资产注入情况不及预期、上网电价下行风险、宏观经济周期性波动的风险。