事件评论

销售结算减少、利息支出增加。公司三季度业绩有所下滑,主要原因在于收入结算量减少,同时债券利息结算,导致财务费用大幅增加,拖累业绩。公司四季度将实现金海马家居的并表,预计全年业绩增速有望保持在30%左右。公司负债水平基本保持稳定,扣除预收的真实负债率与年初持平,货币资金覆盖率维持在1左右,偿债能力无忧。

股权激励激发经营活力。公司十月推出了股权激励计划,激励规模2500万股,覆盖核心高管31人,授予价格3元/股,近三年承诺业绩增速为80%、100%和120%。目前已经股东大会表决通过。股权激励计划的推出一方面有利于绑定高管利益,激发高管的管理积极性;另一方面显示了大股东和高管对于公司未来发展,特别是业务转型的信心。

大股东鼎力支持公司发展。报告期内,大股东成功将旗下金海马家居注入了上市公司,使得上市公司由地产企业转型为家居物流、家居商贸、住宅开发的全产业链经营公司。公司大股东实力雄厚,在金融、医疗健康、股权投资等领域多有涉足。此次资产注入不仅扩充了香江的主营业务,也表明了大股东做大做强上市公司的决心,相信未来仍会有进一步帮助上市公司实现业务转型升级。

维持买入评级。预计公司15、16年EPS分别为0.43和0.5元/股,对应当前股价的PE分别为18.22和1.58倍,维持买入评级。