行业龙头估值水平偏低

市场大幅下跌,目前我们重点覆盖股票中,万科A、保利地产、金融街、冠城大通等公司2015 年PE 已经低于10 倍。

基本面状况良好,前期恐慌性下跌难以持续

2015 年以来,房地产行业基本面状况良好。2015 年6 月,全国30 个大中城市房屋销售面积同比上涨了60.5%,环比增加了7.5%。2015 年6 月,根据中国指数研究院的统计,全国百城房价指数环比上涨了0.56%,是持续第二个月出现房价上涨。政策方面,降息进一步降低了居民购置房屋的财务成本,也增加了居民置业的信心。企业销售好转,回款率也明显好于去年同期。更可贵的是,企业既没有盲目大幅提价,也没有恶性竞争拿地。整体来看,土地市场仍然理性(但局部区域地块价格较高),绝大多数城市房价既无大幅上涨压力,也无明显下降趋势。公司债大门向大中型房地产开发企业敞开。企业不仅资金成本持续下降,其负债结构也明显好转,信用类负债规模明显提升,负债期限得到优化。在此过程中,龙头开发商积极探索非传统业务领域,在金融,社区服务,教育等各种领域都取得了不少进展。

总体而言,我们认为房地产企业,尤其是龙头房地产企业的基本面,处于2013 年以来最好的阶段。前期地产板块股价大幅调整,并非因为基本面原因,而是恐慌性踩踏所造成。一旦市场情绪稳定,这种恐慌性下跌不会持续。