发展趋势：

公司近两年的业绩主要依赖于裕龙花园项目，而期末的预售房款仅约6200万元，如若该项目未来销售放缓，公司未来业绩波动性将加大。公司裕龙花园三期当前销售均价已经达到12900元/平米左右，较去年同期7500元/平米的水平增长约70%，往后看下半年，我们预期毛利率依然将延续同比提升趋势。

维持2010/11年盈利预测、维持"中性"

公司目前经营状况符合我们预期，暂维持公司2010/11年盈利预测至每股0.20元及0.30元。目前公司股价分别对应2010/11年市盈率27.8倍和17.9倍，较2010年NAV溢价1%，估值并不便宜。公司今年受2亿元保证金罚没影响较大，未来拿地扩张将受到一定限制，我们维持"中性"的投资评级。