1、出台政策符合预期。国家出台政策符合市场和我们的预期，此前我们认为下半年的三季度主要是观望以往政策释放作用以及市场实际反映，四季度政策会有所调整。政府在金九实现回升的情况及时出台政策有助于市场保持稳定，利于市场分健康发展。政策的及时出台应该表明政府对房地产市场调控的决心，市场各方应该给予高度重视。我们认为对房地产政策调控将进入常态化，但调控的目的是保持房地产市场的稳定，稳定是根本。

2、政策主要还是抓落实。从出台的政策来看，重点还是以政策的落实为基础，要地方政府担当起就在有的责任。“对政策落实不到位、工作不得力的，要进行约谈，直至追究责任”这一条应该讲将会起很大作用。政府只要认真去做，中央对地方政府进行可考核的机制，今年房价稳定的局面仍将仍会得到维持。从此次的内容上看，主要是明确将原有政策全国统一化，基本是将前期北京的细则推向全国；内容中加大首付的比例，这样做一是达到降低银行风险，二是压制投资购房以及避免一般性（刚需）购房需求的过度集中释放。从此次政策来看，一方面政府通过除在当地有一年以上纳税等条件来限制异地购房行为并通过停止第三套房贷等来打压投资行为，另一方面也通过提高首付来控制一般性购房者的需求，要求购房者更理性来购房。从政府调的决心来看，调控的力度取决于房地产市场销售价格的上涨情况。我们认为今年房地产市场保持稳定已能实现。后三个月，商品房销售量仍会稳中增长，价格会保持相对稳定。

3、市场已有预期，房地产股下跌空间不大。进入9月份以来，政府有关总部门调控声再起，房地产股已先期下跌调整。目前房地产股的动态 PE 在 15左右，已在合理价值区。政策的预期已在前期下跌中得到较充分地释放，再下跌的空间不大。短期房地产股将在现有底部震荡，但将在年底左右会有所回升。近期建议关注园区类公司或公司有其它收益支撑的公司，重点关注张江高科和建发股份。