公司在顺义当地市场占有率较高

公司脱胎于政府部门，目前实际控制人为北京顺义区国资委，母公司1987 年开始从事房地产开发，当地50%以上的楼盘皆为其开发。

公司土地储备成本低廉

公司拥有136 万平米的土地储备，且大部分都是831 土地大限之前获得的土地，成本低廉。

公司所在区域经济快速发展，将带动房地产发展顺义是北京最新重点发展的三个区域之一，交通便利，经济发展迅速，最近土地成交活跃，顺义有28 个村进入拆迁计划，未来房地产发展空间巨大。

公司发展迅猛，未来几年将继续快速成长

公司从04 年开始决心做大做强，05 年资产置换，借壳上市，从500万的资产到现在百亿规模，公司发展迅猛，借助本土优势，公司有望成为区域龙头。

近期“地王”事件的双面性

对于一个扩张性的地产公司，增加土地储备是其首要任务。此次“地王”事件对于前期发展较为顺利的公司而言，起到警示作用，如果能够接受教训，以后扩张策略将更加稳重。

投资建议：

未来六个月内，首次“跑赢大市”；

预计10、11 年EPS 为1.02 元、1.28 元，对应市盈率为15 倍、12 倍，RNAV 为18.22 元/股。目前估值较为低估，首次评级为“跑赢大市”。