投资要点：

首次覆盖，给予“增持”评级。体育产业绝对龙头，股权转让打开空间。预计2016-2018 年，公司可实现的收入分别为1.14 亿元、1.21亿元和1.28 亿元；实现归母净利润分别为0.55 亿元、0.81 亿元和0.90亿元，分别同比增长了-29%/48%和12%，对应EPS 分别为0.06 元/0.10元和0.11 元。首次覆盖，给予目标价31.49 元, “增持”评级.

公司为国家体育总局控股的唯一一家上市公司，资源垄断先发优势明显。公司业务涵盖体育行业各个主要分支，分别为中奥体育（赛事运营）、中体竞赛（场馆运营与咨询）、中体倍力（休闲健身）、中体经纪（体育经纪与咨询）、中体华奥（门票代理和赛事推广）和英特达（体彩设备），体育资源的垄断优势明显。

体育产业仍将以资源为重，体制内企业将率先获得制度红利。运动员、教练、场馆在内的生产要素在国有层面形成直接垄断，传播渠道与精品IP 则形成了间接垄断，政策推动下体制内企业将率先获益。

股权转让近在眼前，凤凰涅槃期待重生。控股股东体育总局体育基金管理中心将通过公开征集的方式，转让所持有的全部股份，将为企业重新注入活力，在提升经营绩效的同时降低代理成本。受让方将借助公司在赛事管理及运营、体育场馆运营管理、休闲健身、体育经纪、体育彩票等方面的已有的资源和经验，配合全新的公司治理理念和公司文化注入，在产业化浪潮中乘风破浪，成就王者归来。

风险提示：体育行业发展不达预期风险，公司体育业务不达预期风险。