“稳、严、进”三字方针指引资本市场规范前行

2016 年证监会围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的大局观和供给侧结构性改革的主线,努力做好资本市场稳定改革发展各项工作。全年工作围绕“稳、严、进”三字方针。首先,从政策预期稳、市场运行稳、和改革步子稳三方面推动市场形成规范秩序。第二,坚持依法监管、全面监管、从严监管,确保标准严、执行严和自身管理严。第三,坚持市场化、法治化、国际化的改革方向,坚持问题导向的改革方法,完善了资本市场一系列基础性的制度。

2016 年资本市场改革在多个维度取得成效和进展

微观业务层面,融资规模大幅增长,服务实体经济效能明显提升;证券期货行业逐步回归本源,市场功能有效发挥。宏观经济层面,推动多层次市场建设,拓展中小微企业融资渠道;服务国家宏观调控战略,助力供给侧结构性改革。监管制度建设方面,整顿和规范市场秩序;强化底线思维,切实防范和化解风险;创新手段和方式,切实保护投资者合法权益。资本市场双向开放方面,推进境内外市场互联互通,稳步扩大双向开放。

制度风向:坚持“稳中求进”总基调

会议明确资本市场监管将坚持“稳中求进”的总基调,并将从制度改革取得新进展、新成效、新突破等方面逐步向“稳+进”过渡。未来将进一步加大IPO 审核力度,加强业务监管,重质也重量。完善新三板额区域性股权市场的对接机制,首次明确新三板分层完善。将持续推进对外开放,关注A 股纳入MSCI 的进程。未来将进一步控制期货交易量,但在业务创新方面将逐步放开,在风险可控的前提下推动期货业务回归价格发现、套期保值的功能。

监管风向:最强监管延续,保护中小投资者利益

会议再次强调监管是证监会的本职及首要工作,2016 年证监会对证券期货市场的监管执法雷厉风行,行政处罚决定数量、罚没款金额均创历史新高,市场禁入人数也达到历史峰值,对各类违法违规形成强大震慑。2017年证监会将持续从制度建设、执法力度等方面规范资本市场运作,从源头保护中小投资者的利益。

规范中发展,优质券商攻守兼备

资本市场改革为券商搭建更好的舞台,新股开闸及注册制给券商带来的不仅是业务上的增长,还有未来市场扩容和机构崛起的背景下优质券商的发展机会。在新股发行改革及资本市场逐步完善的推动下,资本市场服务的方式和复杂性将逐步提升,券商的竞争层级高端化,体现在专业性、资源整合能力、客户资源网络等更高层面。2017 年行业格局分化加速,但业务多元、专业水平高的优质券商将保持良性发展。看好市场企稳下券商股配置机会。推荐广发、光大、长江、国元、兴业、宝硕股份、国盛金控。

风险提示:市场波动风险,改革推动进度不及预期。